宏观大类日报：欧洲央行加息符合预期 全球股指继续承压
策略摘要
商品期货：农产品谨慎偏多；原油及其成本相关链条、内需型工业品（黑色建材等）、有色金属、贵金属中性；
股指期货：中性。
核心观点
市场分析
9月8日，欧洲央行如预期加息75bp，市场整体表现稳定，10Y意-德利差维持在2.3%左右水平，美元指数短暂回落后再度拉升，但欧洲股市跌幅有所扩大，可见目前美元能否见顶还需要看美国本身因素的变化。此外，美联储主席继续发表鹰派讲话，强调要完成抗击通胀的任务，准备根据经济需要调整缩表规模，截至9月8日，美联储利率期货隐含政策利率计价年内将继续加息149bp至3.82%（有效利率），其中9月加息75bp的概率为87%，11月加息50bp的概率为104%，10Y美债利率进一步走高至3.36%，美联储紧缩计价对全球风险资产均造成一定冲击。我们认为，10Y美债利率本轮有望挑战3.5%的高位，全球股指面临调整压力，叠加国内人民币汇率进入贬值阶段，A股也面临调整压力。
国内疫情局部反弹干扰复苏进程。近期国内西藏、广东、海南等多省、市疫情出现反复，再次打击后续经济复苏预期。8月出口同比增长7.1%，显著低于前值的18.0%，这一点在高频的货物吞吐量数据早已体现，后续需要警惕出口增速持续下滑，而稳增长项不能有效发力对冲的风险。近期国内高频数据是有所改善的，9月8日当周的黑色五大建材消费量环比多增31万吨，30城地产销售面积也有所回升，并且8月24日以来票据转贴现利率快速上行，或意味着后续信贷有所改善。结合发改委再次强调“着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策”，以及近期多地配合的“保交楼”政策，内需型工业品（黑色建材等）短期需要关注内需的改善进度，等待悲观的宏观情绪出清后把握逢低做多的机会。
商品分板块来看，欧佩克+会议宣布10月份减产10万桶/日，短期产油国挺价意愿强烈对于原油及其成品相关链条构成一定支撑；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断；在此前干旱和高温天气的影响下，部分农产品减产的预期逐渐发酵，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；贵金属短期需要警惕美债利率走高的冲击，长期还是维持战略多头配置的观点。
风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。
