经济透视：中国7月CPI与PPI剪刀差进一步收窄

　　中国7月份CPI涨幅由6月份的2.5%上升至2.7%，略低于市场预期的2.9%。按月来看，7月份CPI环比上涨0.5%，而6月份环比持平。7月份CPI同比与环比均反弹主要是由于食品价格涨幅回升所致

　　7月份PPI同比涨幅由6月份的6.1%大幅回落至4.2%，亦低于市场所预期的4.9%的升幅。按月来看，7月份PPI环比下跌1.3%，而6月份环比持平。7月PPI同比与环比均出现放缓主要由于去年同期的高基数效应以及包括石油、天然气、煤炭、有色金属、黑色金属在内的大宗商品价格升幅回落所导致

　　整体来说，7月份的CPI与PPI通胀剪刀差进一步收窄，整体通胀压力温和。尽管7月份CPI有所反弹，但剔除波动性较大的食品和能源价格后的核心CPI通胀7月同比涨幅仅为0.8%，比6月回落0.2个百分点，环比仅上升0.1%，说明排除食品和能源之外的消费弱于生产的特征比较明显

　　展望未来数月，有见于猪肉价格可能会随着供应趋紧温和上涨以及较低的基数效应，CPI通胀将有所回升，个别月份或突破3.0%。由于大宗商品价格放缓、国内需求疲软和高基数效应，我们预计PPI将继续回落。今年下半年通胀料不构成货币政策的制约因素。当前宏观政策的重点仍是稳增长，我们预期未来数月人民银行或继续宣布降息或降准来支持实体经济的运行