7月CPI、PPI数据点评：CPI同比涨幅略有扩大，PPI同比涨幅大幅回落

　　事件

　　8月10日,国家统计局公布数据，2022年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.5%；2022年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比由上月持平转为下降1.3%。（国家统计局）

　　点评

　　CPI同比涨幅略有所扩大。7月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，涨幅略有扩大，环比由上月持平转为上涨0.5%。着眼结构，7月食品价格环比上涨1.9%，影响CPI上涨约0.52个百分点。其中畜肉和猪肉价格是主要影响因素，畜肉类价格上涨11.8%，影响CPI上涨约0.36个百分点，其中猪肉价格上涨25.6%，影响CPI上涨约0.32个百分点。主要原因是前期生猪产能去化开始显现，并且部分养殖户压栏惜售，随着常态化防疫政策的推进，疫情趋稳消费需求有所增加。随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展，猪肉价格有望继续迎来回升。随着新一轮猪周期的开启，CPI将继续温和上行。除食品项外，7月CPI其其他七大类价格环比两涨两平三降，其中交通通信价格环比由上月上涨22.2%转为下降0.7%，主要是因为受国际能源价格下行影响，国内汽油和柴油价格分别下降3.4%和3.6%，涨幅与前月相比出现大幅下降，输入型通胀压力有所缓解。尽管当前国际大宗商品价格出现震荡下行，但我国仍然需要加大对大宗商品保供稳价政策的力度，加速释放产能保障能源供应，同时增加能源战略储备，维持国内市场供需结构平衡，保证大宗商品尤其是煤炭价格在合理区间运行。

　　PPI同比涨幅大幅回落。7月PPI同比涨幅为4.2%，增速较上个月回落1.9个百分点。当前欧美等多国实施收紧的货币政策，市场对欧美经济衰退产生担忧，经济下行导致需求有所减弱，国际能源价格震荡下行，原油、有色金属等国际大宗商品价格回落带动国内相关行业价格下降。随着欧美进一步加息抑制高通胀，海外需求支撑减弱，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，下半年PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。

　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。