宏观和大类资产配置周报：金融工作会议召开，稳定资本市场信心
中央金融工作会议召开；美联储11月如期暂停加息。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。
宏观要闻回顾
经济数据：10月制造业PMI为49.5，非制造业PMI为50.6。
要闻：中央金融工作会议在北京举行；金融监管总局指出，要积极构建中国特色金融监管体系；央行、外汇局强调要坚持金融服务实体经济的宗旨，始终保持货币政策的稳健性，充实货币政策工具箱；证监会党委强调，要加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场；中国版巴塞尔协议III落地，明年起施行。
资产表现回顾
股债齐涨。本周沪深300指数上涨0.61%，沪深300股指期货上涨0.46%；焦煤期货本周上涨3.63%，铁矿石主力合约本周上涨5.41%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌2BP至1.91%；十年国债收益率下行5BP至2.66%，活跃十年国债期货本周上涨0.36%。
资产配置建议
大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。此次金融工作会议在金融工作安排和防范金融风险两方面都有较为明确的表述，其中市场此前关注度较高的化解地方政府债务和房地产风险方面都有明确提及。对资本市场来说，较为提振发展信心的表述包括四个方面：一是关于金融监管，流动性管控重点可能从“总闸门”向“流向”倾斜，意味着央行后续可能扩容货币政策工具箱，市场流动性有望维持稳健偏宽松；二是关于资本市场，发展重点除了提升资本市场的融资功能，还有促进长期资本形成，从中长期看有望增强人民币资产价格波动韧性；三是关于地方政府债务，提到了短期化债、中期债务管理机制和长期央地债务结构等问题，加之此前新发万亿国债的具体安排，预计财政支出仍将是未来一段时间内托底经济增速的重要保障；四是关于房地产，本次会议表述中市场最关注的是“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”，如果房地产融资渠道放宽，短期内将减轻房地产对经济增长的拖累。总的来看，金融工作会议一定程度上有助于提升投资者风险偏好。
风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。
