宏观周报：美国通胀仍未下行，欧洲经济陷入衰退

　　总结：流动性方面上周央行公开市场净投放显著提升。中上游方面，铁矿库存持续小幅回落。水泥价格加速上行，玻璃价格继续回落。下游方面，30大中城市商品房成交面积仅二线城市小幅走弱，其他城市微幅回暖。100大中城市供应土地挂牌均价显著下行，占地面积与供应土地数量继续回升。农产品和菜篮子价格批发指数与上周相比小幅走弱。食品批发价中猪肉、牛肉、羊肉价格均小幅上行，其中猪肉上行明显。国际方面，波罗的海干散货运费指数保持上升态势，美国全国金融状况指数有所改善。重要市场指标方面：全球外汇及大宗商品数据均明显上升。大类资产配置方面：股市未来仍有调整压力，但调整幅度或不会太强；美债仍需关注货币政策，需等到货币政策明确开始放松时开始回落；美元的强劲走势可能持续较久，美元回落或将跟随美债利率的回落；黄金价格短期内压力仍存，待美联储停止加息或才能迎来明显行情。对于下半年房地产政策的判断：今年以来房地产政策的调整以地方政府层面为主，国庆假期前中央层面政策密集出台，不仅政策出台时点集中，出台政策的层级更高，而且着重针对房地产流动性的需求端发力，释放了推动房地产市场健康发展的强烈信号。截至目前，最新数据显示居民人均可支配收入的实际增速较个人住房贷款利率仍有2.72个百分点的倒挂，而此前首套住房公积金贷款利率下调0.15个百分点很难扭转倒挂局势。同时，二季度个人住房贷款利率为4.62%，一般贷款利率为4.76%，据历史经验来看，个人住房贷款利率较一般贷款利率最大差值可达到146个基点。因此，未来有望直接下调LPR以改善房地产市场的约束。