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宏观：中国出口的“西升东降”
出口是外需和份额的共同结果。今年7月以前，支撑中国出口韧性的主要原因是份额优势，体现为对东盟的中间品、资本品出口明显提升，对俄罗斯出口份额的提高以及新三样商品（新能源车、光伏电池板、锂电池）的出口高增,出口整体呈现“东升西落”的格局。
8月以来，支撑中国出口韧性的主要原因可能已经转为了外需回暖，体现为欧日韩的出口增速回升、中国对欧日韩的出口增速回升、主要消费品出口数量明显回升。
这也意味着未来出口改善具有更高的持续性，出口景气度也会向更广泛的国家和商品蔓延。
风险提示：中国出口份额不及预期，外需复苏不及预期，东盟拖累超预期
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