宏观研究报告正文
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宏观及国债四季报
资产配置
债券观点：8月经济数据多数有改善，9月PMI重新站上荣枯线。与6月疫情后的反弹修复不同，9月高频数据稳步回升，修复的持续性或更好。四季度一方面经济预期回升或给利率带来一定上行驱动，另一方面稳经济仍为主要政策方向，货币市场利率仍维持低位。整体来看，期债多单继续持有，四季度十年期国债收益率区间（2.6%-2.8%）。
股指观点：当前操作上建议暂观望，后续建议关注企业盈利前景以及政策预期能否改变市场预期。从风格上，我们认为在市场情绪企稳之后，IC和IM表现将继续强于IF和IH。
商品观点：俄乌冲突持续，继续关注原油价格变化对能源化工产业链的影响，此外黑色系商品预期变化较大，建议继续关注。
贵金属观点：美联储态度明显偏鹰，四季度还有两次议息会议，加息步伐仍在持续，对金价形成下行压力。但短期金价已在低位，建议维持观望。
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