宏观经济研究周报：9月工业利润持续修复，欧元区综合PMI走弱

　　本周观点：国内方面，10月23日至10月27日，尽管海外股票市场表现一般，但A股受到国内1万亿特别国债发行等利好因素影响，叠加前一周大幅下跌后具备反弹动力，市场先跌后涨，最终迎来全线飘红。上证涨1.16%并收复3000点、深证涨2.09%、沪深300涨1.48%。各热点题材反复活跃，市场情绪好转，赚钱效应较好。但因前期大幅下跌导致上方压力较大，指数下周大概率迎来震荡，但各题材或反复活跃，市场人气将持续修复。在一系列稳增长政策逐步落地背景下，叠加经济内生动能逐步好转，1-9月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降9.0%，降幅较1-8月份收窄2.7个百分点。9月当月规上工业企业利润同比增长11.9%，增速较上月回落5.3个百分点，但已连续两个月实现双位数增长，工业利润总体稳步恢复。预计第四季度，随着内外需求回暖及政策发力，经济增速或持续上升态势。同时，随着经济形势好转，企业盈利和居民收入改善，居民消费意愿将增强，市场需求逐步旺盛。特别是地产政策发力后，或将利好相关产业链。海外方面，10月23日至10月27日道指、标普均下跌。道琼斯工业平均指数收报32417.59点，周跌2.14%；标准普尔500指数收报4117.37点，周跌2.53%。欧盟方面经济数据不佳，欧元区综合PMI初值46.5，为2020年11月以来最低水平，预期47.4，前值47.2。全球经济增速放缓，10月27日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1804.6点，较上周减少245.80点；通胀水平企稳，10月27日CRB商品价格指数当周平均值为282.99点，较上周减少1.93点，布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为89.29美元/桶，较上周上涨1.83美元/桶。整体来看，尽管美国近期经济形势较好，但欧洲的经济增长仍面临较大压力，如果海外主要利率持续维持高位，同时通胀水平难以下行，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。

　　国内热点：一、前三季度规上工业企业实现利润总额同比下降9.0%。二、前三季度我国完成跨区域人员流动量同比增长31%。三、前三季度企业所得税收入同比下降7.4%。四、我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。

　　国际热点：一、IMF最新预测2023年日本GDP将被德国超越。二、欧元区10月综合PMI初值46.5，为2020年11月以来最低水平。

　　上周高频数据跟踪：10月23日至10月27日，上证指数上涨1.16%，收报3017.78点；沪深300指数上涨1.48%，收报3562.39；创业板指上涨1.74%，收报1929.91点。

　　风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。