海外市场速览:建议继续关注港股经济复苏投资主线
核心观点
美国通胀压力缓释,结构性掣肘出现改善
4月12日,美国劳工部公布了3月CPI通胀数据。其中,美国3月CPI同比+5%(共识+5.2%,前值+6%),环比+0.1%(共识+0.2%,前值+0.4%);核心CPI同比+5.6%(共识+5.6%,前值+5.5%),环比+0.4%(共识+0.4%,前值+0.5%)。观察环比数据的结构,我们发现主要贡献降幅的是能源价格(环比-3.5%),食品价格与上月平齐。核心CPI中,服务业CPI从+0.6%下降至+0.4%。其中,房租CPI从+0.8%下降至+0.6%。根据我们的估算,非房服务业CPI大约从+0.4%降至+0.2%。正如我们所曾提到过的,非房服务业CPI的下降对我们来说具有比较重要的意义,这是美联储抗击通胀面临的最后一重障碍。
美国零售数据走弱
4月14日,美国商务部普查局公布了美国3月零售数据。其中,3月零售总额同比+2.9%(共识+5.9%,前值+5.9%),环比-1%(共识-0.4%,前值-0.2%);核心零售同比+3.6%(前值+7.1%),环比-0.8%(共识-0.3%,前值+0.04%)。观察零售数据的结构,我们发现美国可选消费和必选消费的下降幅度均比较大。可选消费方面,汽车和零部件销售环比-1.6%;家具家电环比-1.6%;建材销售环比-2.1%;服饰环比-1.7%。必选消费方面,加油站环比-5.5%;综合零售商环比-3%。
亚特兰大联储主席公开发言,称还需加息1次
4月14日,亚特兰大联储主席博斯蒂克进行了公开发言。他在发言中提到:美联储或将会在5月加息1次(25bp)之后之后结束本轮加息周期,并有一定把握看到通胀朝着2%的目标靠近。于此同时,博斯蒂克提到:“我们观察到了许多暗示我们通胀将朝着2%移动的趋势。”
受博斯蒂克发言的影响,衍生品市场定价的5月加息25bp的概率有所上升。2年/10年美债收益率和美元指数有小幅增加,但正如我们上周提到,基于美联储加息的交易已经失去弹性,这个发言对市场的影响总体来看比较有限。
投资建议:美股有待回调,港股活跃度较低但向上趋势不变
我们上周向市场发出美股或需回调的观点,本周美股的上涨趋势边际趋弱,我们维持观点,主要原因仍然是目前美股市场的风险溢价已经过低。随着经济衰退进一步得到演绎,美股市场投资情绪有受创的风险,这或将导致美股风险溢价回升并拉低估值。
港股市场本周市场活跃度不高、波动略大,赚钱效应较弱,但向上趋势仍在。考虑经济周期的方向,我们建议左侧做多经济复苏主线,推荐关注:互联网、食品饮料、社会服务、医药;房地产、银行、非银、建材、家电、轻工、有色金属。
风险提示:疫情发展的不确定性,经济周期下行的风险,国际政治局势的不确定性,国内货币政策的不确定性。