2023年4月份中国宏观数据预测:通胀、货币回落,经济续升
主要观点
4月份宏观数据预测:CPI=0.3%,PPI=-3.2%,M2=12.5%,M1=5.1%,新增信贷6000亿,信贷增速=11.8%,信用增速=9.9%;出口=13.8%,进口=-1.3%,顺差=900(USD)亿,工业=8.5%,消费=16.5%,投资=5.4%。
市场看法:宏观情景改善为市场主流预期
市场对中国经济短期恢复前景进一步看好的同时,对中国经济中长期前景平稳的预期则保持了不变,经济复苏景气度稳中偏升的市场主流看法持续。最新的市场预期表明,市场对中国经济的整体信心继续提升,平稳预期进一步强化。
我们看法:经济、物价平稳,货币趋回落
我们对通胀稳中下行的态势,有着更为强烈的估计。受基数效应影响,年内消费品和工业品双负局面或出现,因此年内降息仍是大概率事件。2023年中国物价低迷主要是受基数效应和产业周期成熟影响,并非经济周期性概念中的“通缩”状态。
房地产市场:楼市放松延续,成交平稳
4月楼市延续放松趋势,从整体走势上看,成交持续位于下台阶后的新运行区间,表明楼市活跃度仍然较低,我们认为随着房地产行业进入进阶段,楼市发展也由过去的持续扩张期进入了新的平稳运行期。从前期成交规模变化态势及政策基调看,未来成交仍会低位延续,楼市成交新平衡区或仍会下降。
经济信心改善增强市场回暖趋势
基于中央政治局经济分析会基调和经济回暖态势,我们认为未来宏调政策前景仍将平稳为主,促进经济成长和高质量发展的政策体系,仍将进一步完善,经济回暖中缓回升态势将延续。国内经济环境改善下,海外政策变化冲击或是影响中国资本市场短期波动的主要因素。我们认为,由于美国金融市场风险持续暴露、通胀回落和经济压力上升,美联储紧缩政策大概率已到顶,年末或进入拐点。综合来看,中国经济仍处在“底部走稳”阶段,物价保持低位且平稳较有保证,因此我们认为中国利率市场中枢仍将维持下行趋势;在政策平稳和经济韧性影响下,资本市场运行格局波动中不改缓慢回暖态势。经济偏弱中的平稳缓升+降息带来的资金价格下移,有利于中特估行情发动。
风险提示
俄乌冲突扩大化,国际金融形势改变;中国通胀超预期上行,中国货币政策超预期变化。