宏观研究报告正文
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做空、挤兑、破产、紧缩，平衡风险为上
核心观点
5月1日，美国加州金融保护与创新局（DFPI）指定美国联邦存款保险公司（FDIC）接管第一共和银行。5月3日，美国西太平洋合众银行大跌超53%，自3月初硅谷银行暴雷以来，其市值缩水约85%。3月后暂时平息下来的美国区域银行风险再度发酵。
考察美国上市银行，能够发现其中不乏流动性风险较高的脆弱者，这意味着储户信心层面所面临的风险可能将持续暴露。一个可能被忽略的问题是，做空压力的上升导致了对个体银行的担忧向其存款人扩散，加剧了存款流失的压力。同时，伴随联邦基金利率的升高，美国存款与货币市场基金的利差不断拉大，存款流失压力上升。
美国银行系统面临的导致存款流失的双重风险同时加剧，这不得不让我们警惕随之而来的信贷紧缩，以及美国经济未来可能面临的骤然加剧的紧缩压力。硅谷银行仅仅是个开始，即使美联储政策调整及时，今年二、三季度也应对金融风险有足够的重视。
风险提示：
信贷紧缩快速加剧，美国银行挤兑扩散，美国通胀超预期。
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