海外宏观周报：美联储会议纪要“放鸽”

　　平安观点：

　　本周焦点简评：1）美联储议息会议纪要“放鸽”。美联储11月议息会议纪要显示，考虑到加息对经济活动的影响存在滞后性，且过快加息会影响金融市场稳定与实体经济复苏，多数与会官员预计美联储或“很快”放缓加息幅度。但往后看，即使美联储在12月加息50BP，但后续的加息路径仍存在较大不确定性，尤其是美联储可能将利率长时间保持高位，Highforlonger的表述并非空谈。2）欧央行会议纪要同样释放放缓加息的信号。不过，尽管欧央行的会议纪要中同样透露了放缓加息的意愿，但当前欧央行仍处于“两难”境地。一方面，欧元区当前通胀情况更加严峻。10月欧元区HICP同比、核心HICP同比仍在继续上行，环比增速也保持高位，这与美联储CPI同比初现拐点的现象并不相同。另一方面，欧元区经济下行压力更重。7月以来，欧元区制造业PMI连续处于荣枯线以下，而美国目前仍在荣枯线之上。

　　海外经济跟踪：1）美国10月耐用品新增订单金额为今年7月以来最高水平，新屋销售继上月下降后有所反弹。2）美国最新初请/续请失业金人数均超预期上升，中短期通胀预期有所下降。3）美国11月密歇根消费者信心指数有所回升，Markit制造业和服务业PMI均低于预期，落在荣枯线下。4）欧元区11月制造业和服务业PMI初值均高于预期，制造业PMI有所回升。5）英国11月制造业和服务业PMI均高于市场预期，与前值持平。

　　全球资产表现：1）全球股市：亚太股市涨跌互现，中国A股、港股回调，韩国、印尼、俄罗斯股市已连续两周收跌，其余各地股市收涨。美股方面，道指、标普500和纳指整周分别上涨1.8%、1.5%和0.7%。2）全球债市：短期美债利率跟随政策利率上升，美联储继续鹰派操作增强长期降息预期，中长期美债利率下行。20年期及以上美债利率连续第三周回落，10年期美债收益率下跌至3.68%，实际利率回落21BP至1.36%。由于美国经济已出现恶化迹象，实质性衰退近在咫尺，美国10年与2年期美债利率本周出现自1982年以来最深的倒挂。3）大宗商品：油铜持续下跌，加剧全球衰退预期。布伦特和WTI油价整周分别大跌4.6%和4.7%，分别收于83.6和76.3美元/桶。4）外汇市场：美元指数整周下跌0.84%，并于11月24日跌至105.86，为8月中旬以来最低水平。一方面，美国经济衰退预期不断加剧，美联储“放鹰”对汇率的提振效果难以抵消市场对美国未来经济的消极预期。另一方面，欧元区与英国制造业PMI超预期回升，缓和了欧洲经济进一步恶化的预期。

　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。