宏观经济形势分析预测：经济下行压力大，具有系统性
投资要点
中国经济下行经历了多年时间，冰冻三尺，非一日之寒，根本原因不是外在偶然因素，而是内在的必然因素。中国经济下行是新常态，是大趋势，爆发新冠疫情只是导致波动的外在干扰因素。
消费、资本形成和净出口被称为拉动经济增长的“三驾马车”，中国消费增速持续多年下行，具有系统性；投资增速持续多年下行，也具有系统性；出口遭受围堵困境，需要寻找突围途径。总之，中国经济下行压力大，具有系统性。
城乡居民收入增速长期低于国内生产总值增速，积累的增速长期高于收入的增速。积累形成资产，大部分归企业主（资本家）所有。资本家的企业资产越积累越多，生产能力越来越大，可是城乡居民收入的水平和消费能力相对不足，资本家的企业销售困难，生产相对过剩，不得不降低生产速度甚至停止生产，导致经济下行。
从企业投资的角度看，投资增速持续多年下行的原因是消费增速持续多年下行，资本家企业销售困难，生产相对过剩，不得不降低生产速度甚至停止生产，资本家投资意愿低；从政府投资角度看，原因是受到政府投资的边际效用降低和政府债务负担加重双重制约。
多年以来中国房地产开发年投资额占全国固定资产年投资额的比重在25%-30%之间，与房地产投资关联的产业链很长，合计有几十个行业，房地产投资对经济具有系统重要性影响。过去十多年以来，中国房地产开发投资呈现波动下行趋势，近三年以来受爆发新冠疫情影响，增速剧烈波动，但是不改变长期下行的大趋势。
2012年，中国货物与服务对外贸易总额为4.4万亿美元，处于全球第二位；2021年，中国货物和服务对外贸易总额增长到6.9万亿美元，连续两年处于全球第一位。过去十年以来，中国对外贸易顺差呈现波动上升趋势。中国正在遭遇围堵和挑衅，对外贸易既要巩固美国、欧盟、东盟、日韩等传统市场，又要寻找突围路径，开拓“一带一路”、非洲、“金砖国家”等新市场。
美欧日本等主要西方资本主义国家通货膨胀快速上升，中央银行采取连续加息政策抑制通货膨胀，经济转为下行趋势，正向衰退边缘滑行。国际关系异常紧张，局部武装冲突激烈，背后势力逐渐分化成为两大阵营。
在这样的国内外环境下，股票市场投资要格外谨慎，预计2022年不会有牛市，存在结构性投资机会和大跌以后的反弹机会。
