腾景宏观月报：据12月数据，四季度GDP增速或为1.6%，经济快速调整，短期承压——基于腾景AI高频模拟和预测

　　12月经济短期影响因素较多，在一定程度上不利因素超过积极因素，经济生产侧劳动密集型受影响较大，消费侧整体都承受压力，人员流动性下降明显。由于2023年元旦、春节与12月日期临近，节日假期与优化疫情防疫政策共同在短期内对12月的数据季节性趋势带来影响。在稳经济、稳信心的整体宏观调控政策下，资本、能源密集型的生产侧数据依旧是经济的支撑项，其中汽车产业从生产到销售数据依旧强劲，技术红利带来的汽车周期扩张有望在2023年延续。钠离子电池研发进展所带来的技术红利与2023年85美元/桶石油价格都将有利于汽车行业周期的继续扩张。12月宏观数据运行进入一个快速调整期，短期内调整压力对四季度GDP增速读数带来不利影响。当调整期过后，结构性因素的改变对经济整体运行的影响将在接下来宏观经济数据中有所展现。尽管元旦节假日人员流动数量恢复至疫情前的40%左右，旅游收入恢复至疫情前的35%左右，但这主要受疫情短期内的影响，20天之后的春节假期或将从短期影响中逐步走出。由终端消费牵引，信心恢复，资产价格扩张的经济快速恢复期或在春节前后出现。

　　信用市场和资产交易市场方面，在房地产销售量和汽车销售量上升核心积极因素拉动下，信用市场价格和流动性也进入快速调整阶段。12月最后一周，30城商品房成交面积快速抬升，尽管有年末效应，但销售量回升对于企业资金流动性仍然是十分重要的好消息。信用市场中，同业存单利率仍处高位，但是快速上涨阶段已经结束，银行间流动性的缓解将有利于整体信用市场流动性的恢复。央行在12月开展大量短期流动性投放也进一步支撑了信用市场的流动性。

　　据12月数据，腾景高频模拟显示四季度国内生产总值增速为1.58%，较11月下降1.54个百分点，其中工业增加值下降2.51个百分点至-0.31%，感染人数阶段性上升对工业生产带来了短期冲击。生产侧短期承压弱化了宏观调控效果，经济在12月表现出一种快速调整状态。参考欧美等国家经验，疫情会否对我国劳动力市场供给也带来中长期影响需要进一步观察生产侧数据。考虑到近几年就地过年政策下劳动力供给在往年12月较为充裕，春节后劳动力再次进入市场的时间也较短，这一情况在2023年将发生改变，其对工业生产的影响值得进一步观察，是否会产生阶段性劳动力短缺现象。截至12月25日乘联会数据显示，12月汽车销售数据环比11月同期增长47%，同比2021年增长9%，支撑12月社零同比增速企稳。腾景高频模拟3D图显示，工业增加值密度重心阶段性走低，拖累经济增长。