数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能

　　数字经济是典型的“大国经济” 。中国发展数字经济具有明显优势：首先是人口基数与市场空间的规模优势， 其次是基础设施的优势，再次是体制与政策的优势，最后是数据资源禀赋的优势。作为新的生产要素，数据要素持续进入生产生活将推动数字经济高速发展。

　　大国体系中的数字经济产业已全面开启。 按总量法测算，国内数字经济规模预计在 2035 年达到 GDP 的 71.6%， 将成为拉动经济发展的最主要新动能， 未来发展趋势包括： 1.从有形要素到无形要素；2.从有限供给到无限供给； 3.从通用算力到智能算力； 4.从云端 AI走向终端 AI 再到泛在 AI； 5.从高能耗到绿色低碳。

　　数字经济对于未来中国经济的高质量发展至关重要。 数字经济通过数字产业化与产业数字化形成新的增长点，弥补房地产行业转型所导致的增长“缺口”；同时赋能和改造传统行业，既“保持制造业比重基本稳定”，也能持续提升服务业生产率，缓解“鲍莫尔病”，最终提升国民经济整体技术进步率与潜在增长率。

　　为动态监测我国数字经济发展进程，我们构建了基于数字产业化、产业数字化、外部环境、支撑体系四大维度的“中国银河证券数字经济动态监测指标体系 V0.3 版”。 根据目前预测数据，数字产业化指标与支撑体系指标长期趋势积极向好，产业数字化指标以及外部环境指标发展放缓， 需要积极应对与政策支持。

　　数字经济中长期配置价值凸显。 随着人工智能价值拐点到来，数字经济潜在价值的释放将是非线性的、指数级的增长曲线。作为数字经济的核心产业，数字产业化中的四个细分行业，将在新一轮技术浪潮中体现全新的周期性与成长性。

　　四个细分行业投资建议：

　　1. 计算机行业： 在数字经济版图中大部分居于中下游，主要以需求侧拉动为主，需要重点关注下游景气度指标；而以信创为代表的基础软硬件偏上游，可以从供给侧起到拉动和引领作用，重点关注技术创新指标及重大的国家级政策发布。

　　2. 通信行业： 在数字经济版图中更多位居上、 中游，重点关注运营商资本开支周期。做为央企排头兵的运营商、技术壁垒最高的光通信板块涉及的相关产业链有望在数字经济的大发展中优先受益，迎来更大机遇和空间。

　　3. 电子行业： 其中半导体产业位于数字经济的上游， 是数字经济发展的基石，在数字经济发展中将发挥至关重要的作用，建议关注 AIoT领域的投资机遇。

　　4. 互联网行业： 主要以数字经济产业链中游的互联网平台为代表，当前中国互联网平台企业正在进入健康且可持续发展的全新阶段，看好新一轮人工智能浪潮下互联网平台创新赋能价值