2023年2月宏观经济展望：中国复苏等待验证，海外衰退风险减弱
中国春节期间消费复苏明显，需关注减员对供给冲击，短期内复苏仍需现实验证。IMF上调全球增长预期，海外衰退风险减弱，欧美央行紧缩预期仍有波动。
中国春节期间消费复苏明显，预计短期内消费复苏的力度或能延续。预计社会消费品零售总额的回升趋势将延续至2023年5月，6月之后如居民收入和信心能较好恢复，社零或将重拾上升势头，全年增长7.4%左右。
中国1月制造业PMI回到50以上，但制造业PMI的生产分项为49.8，仍呈小幅收缩态势。春节的大规模人员流动并未导致新一轮感染高峰出现，中疾控称本轮感染接近尾声，减员对生产端冲击目前看大概率是短期现象。节后复工情况将是短期影响经济表现的关键。
目前中国仍处数据空窗期。预期的证实或证伪均可以从高频数据找到线索，导致了市场的波动。但中期看，“中国复苏”主题仍将是市场交易主线。
IMF将2023年全球增长预期自2.7%上调至2.9%，其中发达经济体增速自1.1%上调至1.2%，新兴市场和发展中经济体增速自3.7%上调至4.0%。美欧1月非制造业PMI回升，美国经济“软着陆”的预期逐步上升，欧洲增长预期改善，全球经济2023年下半年企稳可能性上升，利好中国出口的修复和大宗商品价格。
美联储2月会议加息25BP符合预期。美联储在通胀放缓以及后续加息路径等关键问题表态均有微妙变化。后续市场与美联储的分歧如何弥合，仍取决于美国通胀以及劳动力市场的表现。美联储过度紧缩风险基本消除，但仍需关注利率在高位持续的可能性。欧央行仍在紧缩进程中。
风险提示：中国需求复苏不及预期，海外通胀回落较慢。
