快评号外第418期：2022年3月PMI数据点评-“稳增长”政策有望进一步加码

　　3月中国制造业PMI为49.5%，环比回落0.7pct；非制造业PMI为48.4%，环比回落3.2pct；制造业与非制造业景气度均降至收缩区间。

　　一、制造业：需求走弱，价格持续上涨

　　制造业生产收缩，需求回落。生产方面，受疫情冲击部分企业停工停产，制造业生产指数环比下降0.9pct至49.5%，自2021年11月以来首次降至收缩区间。需求方面，新订单指数环比下降1.9pct至48.8%，显着弱于季节性。制造业景气度回落、表现弱于市场预期，主要受疫情冲击，俄乌冲突持续且加剧导致原材料价格上涨、部分企业出口订单减少或被取消，以及出口回落拖累。

　　企业预期转弱，生产经营活动预期指数回落3.0pct至55.7%，六个月以来首次下降。汽车、金属制品、纺织服装等行业生产经营活动预期指数降至45%以下的低景气区间。值得注意的是，企业景气度持续分化，但分化程度有所收敛。大型企业持续位于扩张区间，而小型企业则是连续11个月处于收缩区间，但收缩有所缓解，生产、新订单指数均环比回升，或与助企纾困、保市场主体的政策开始发力有关。

　　价格指数连续三个月明显上升，企业成本压力增加。受俄乌冲突持续且加剧的影响，国际大宗商品价格上涨，带动相关行业原材料采购成本增加、产品售价上行，原材料购进价格和出厂价格指数均环比上升。

　　企业产成品库存被动上升。一方面原材料价格上涨，企业成本压力加大，压制企业的补库存意愿，3月制造业企业原材料库存持续下降0.8pct至47.3%；另一方面，需求快速回落叠加疫情冲击下物流运输不畅、交货周期延长，3月制造业企业产成品库存回升1.6pct至48.9%。