宏观研究报告正文
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宏观研究：调增赤字以外，财政政策还有哪些选项？
核心观点
历史告诉我们年中存在调整预算的窗口期，并且常与扩大投资相关联。回到当前时点，看年内的财政政策，更需要结合当前形势辩清政策目的。政策发力点可能不在支出端，而更加侧重收入端。十四届全国人大常委会第十三次委员长会议建议，十四届全国人大常委会第六次会议审议海洋环境保护法修订草案等，审议国务院关于金融工作情况的报告等，审议有关任免案等。并未出现审议预算调整议案的内容。同时，当前时点是否会调整预算加码财政政策，还需参考三季度经济数据的成色，假如数据超预期的好，那么逆周期调节政策加码的必要性是下降的，假如数据平淡，甚至完成今年经济增长目标有困难，那么可能还有调增赤字的可能。如果不以增加赤字来弥补财政收支缺口，那么可能还有四条路径，一是通过增加非税收入弥补税收增长缺口，如通过国有资产处置；二是通过政府性基金等结存调入；三则是通过完善税收征缴或调节部分税收增加收入；四是压缩财政支出，以与预算收入相匹配。
风险提示：
房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。
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