1月美联储FOMC会议点评：紧缩转中性，但不急于降息
2024年2月1日，美联储FOMC会议上将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，连续第四次暂停加息，符合市场及我们的预期。FOMC声明措辞出现重大变化，删去了“额外紧缩”，强调“平衡风险”，意味着美联储立场正式由紧缩转为中性。此外，声明也首提考虑降息，虽附加了需要委员有“很强信心”通胀将降至2%的条件，但也反映了现阶段降息讨论已由“降不降”，转为“何时降”。鲍威尔在随后的新闻发布会上也给出了降息时点快慢的条件，即就业市场和通胀回落进展，但暗示了3月降息可能不是基准情形，与我们的判断一致。我们仍重申对于降息审慎的判断。基于美国上半年经济韧性仍存，出现衰退的概率较低，且就业市场虽有放缓，但仍趋紧，通胀仍有上行风险，降息条件仍不充分。我们认为降息时点可能在下半年，降息幅度低于市场预期的5-6次。
利率声明出现显著变化，美联储正式从紧缩转向中性
立场转变：紧缩转向中性
声明删去“额外紧缩”措辞，强调平衡风险。1月FOMC声明出现重大变化，删去“额外紧缩”这一措施，意味着美联储正式宣告结束紧缩，转而更关注于平衡风险（“thebalanceofrisks”），反映了美联储立场已由紧缩转向了中性。
首提考虑降息，但又不急于降息。（…The Committee does not expect itwill be appropriate to reduce the target range until it has gained greaterconfidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent…）。声明中增加了考虑降息的表述，但强调需要委员会有“很强信心”确认通胀回到2%。此段声明传递了两层信息：即一、当前降息讨论已从“降不降”，转为“何时降”；二、当前降息条件仍不充分，委员会并不急于降息。
经济描述重回偏强，删去美国银行系统韧性以及偏紧金融状况措辞
经济增长描述措施删除“放缓”一词。经济增长描述维持“solid”，但删去了12月会议使用的“slow”。反映了近期强于趋势性水平的经济增长，美国四季度GDP增速达到3.3%，远超市场预期，消费支出、投资以及净出口均维持韧性。
删去美国银行系统韧性以及偏紧金融状况的措辞。自2022年12月以来，美债10年期收益率已高位回落，且美联储整体措辞偏鸽，市场大幅押注2024年降息，美股走势偏强，金融状况已明显改善，对经济增长的限制不再。
