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宏观经济周刊：非农数据喜忧参半，美国债务上限协议达成
投资要点
美联储最新褐皮书公布， 显示最近几周美国经济出现降温迹象，就业和通胀略有放缓，处于下行轨道。 在数家银行倒闭后， 美联储没有发现金融体系有太多问题的迹象。
5 月新增非农就业大超预期，但失业率不降反升。 美国 5 月非农新增人数录得 33.9 万人， 几乎是预期值的两倍，新增就业主要集中于专业和商业服务、政府、医疗保健、建筑等领域。 失业率从 4 月的 3.5%回升至 3.7%，创七个月新高及三年来来最大月环比升幅， 失业率上升主要原因是自称失业的人数增加了 44 万人。
美国债务上限协议达成。 法案暂缓债务上限生效至 2025 年年初，并对 2024 财年和 2025 财年开支进行限制。 债务协议顺利达成后，财政部将大规模发行美债补充TGA 账户，或将导致美元和美债收益率短期上升、全球流动性趋紧。
欧美制造业 PMI 持续回落。 美国 5 月 ISM 制造业指数为 46.9， 不及市场预期，已连续七个月萎缩。 欧洲也制造业 PMI 持续下降。 这或将加剧人们对更广泛的经济健康和衰退风险的担忧。
风险提示： 美联储紧缩超预期， 地缘政治冲突升级。
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