全球大类资产跟踪周报：海外紧缩担忧再起

　　本周，A股先跌后涨，成交量一度创年内新低，市场情绪有所回升；债券在资金紧平衡的状态下，延续回调行情，同时股债“跷跷板”现象显著。

　　海外方面，三大央行货币政策会议唯一亮点是美联储最新点阵图显示，2024年政策利率维持在5%以上，超市场预期。美元走强，美债美股均下跌。

　　本周A股交易量一度再创年内新低，TMT板块反弹

　　本周市场先抑后扬。前四个交易日A股指数持续回落，市场连续缩量，交易量创年度新低，周五各大指数强劲反弹。其中上证指数、深证成指、创业板指本周分别上涨0.47%、0.34%、0.53%。

　　分板块看，科技板块先跌后涨，受华为全联接大会、Copilot发布等消息刺激下，通信及传媒板块涨幅较大，全周表现亮眼。非银金融板块前期调整较多，当前市场情绪略有好转，周五反弹力度就较大。本周美容护理板块跌幅靠前；美联储议息会议释放鹰派信号，美债收益率大幅上行导致有色金属板块价格承压，有色板块调整幅度较大。

　　本周资金维持紧平衡，债市整体情绪仍脆弱

　　本周资金仍维持紧平衡，虽然隔夜利率降至1.69%，但跨季需求推动7-21天资金利率大幅抬升。

　　在资金紧平衡、债券供给压力、地产政策不断调整的三重因素压制下，债市整体情绪仍然脆弱。周五，在广州地产政策调整、化债方案等消息刺激下，利率债全线回调，预计节前债市情绪难以反弹。当前短端利率调整幅度仍较大，10Y-1Y利差进一步压缩，短债相较于资金利率的差距也有所拉大。

　　本周海外紧缩担忧再起，风险资产回调

　　本周海外股市集体下杀，海外市场风险偏好再次回落，债汇市场围绕各国货币政策进行交易。

　　美联储9月fomc会议下调了今年的核心通胀预期，但上调了经济增长预测。最新点阵图显示直到2024年底，美联储仍会把政策利率维持在5%以上，超市场预期。美债全期限利率大幅上升，10Y美债利率冲破4.5%，风险资产明显回落。

　　非美方面，英国央行超预期暂停加息，且近期英国通胀和经济数据均超预期回落，英镑贬值明显。期待日央行在9月会议给出鹰派指引，但市场预期落空，日元继续贬值。

　　本周商品指数普遍回调，人民币汇率窄幅波动

　　海外紧缩担忧下，商品普遍回调。9月FOMC会议透露高利率水平维持更久的信息，铜等型的利率敏感性品种跌幅靠前。美联储指向软着陆目标或出现松动，黄金价格仍录得一定支撑，周度价格基本持平上周。

　　国内黑色方面，近期宏观利好政策逐步消化，市场情绪整体偏谨慎，终端去库幅度收敛，螺纹价格出现回落。

　　汇率方面，美元小幅走强，人民币窄幅震荡。当前离岸、在岸市场成交活跃度不高，人民币汇率周内横盘，围绕7.3窄幅波动。

　　下周关注：9月中国PMI

　　下周中国9月PMI公布，此前PMI已经连续三个月环比走高。

　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。