上市银行年报专题：2021年银行年报反映了什么？
2021年银行年报反映了哪些信息？
资产规模扩张放缓，贷款投放加大，同业投资压缩
2021年下半年资产规模同比继续扩张，但增速有所放缓，贷款投放加大，证券投资亦为支撑，同业投资压缩：（1）从贷款投向来看，企业贷占比回落，票据贴现、个贷占比提升；（2）证券投资方面，标准化债券及资管产品占比有所回升，细分来看，2021年商业银行整体增持政府债券，主要与去年下半年政府债券放量发行有关；资管、信托产品整体下降，主要与资管新规实施后银行通道类业务压降有关。
存款占比下降叠加监管考核，负债压力较大
无论是从总量还是结构，均显示银行负债压力都是比较大的，更何况还有监管考核压力的存在。2021年存款占比同比和环比均下降，主要原因在于2021年末M2增速下滑、财政发力节奏后置、经济下行压力增加、融资需求较弱、存款派生相应减少；在这一背景下，银行发行同业存单的动力增强，带动应付债券（含同业存单）占比同比和环比均有所回升。此外，如果将同业存单纳入同业负债，那么55家银行样本中将有11家银行同业负债占比接近或超过1/3。
银行非保本理财规模继续增长
2021年上市商业银行非保本理财规模同比和环比均有所提升，非保本理财产品净值化转型也基本完成，但结构分化明显：国有行和股份行净值化转型程度较低，而城商行和农商行的净值化转型程度较高，主因前两者理财产品发行量大，类型多样，净值化转型的难度较高。
净息差略有收窄，主因生息资产收益率下降
2021年上市银行整体净息差环比小幅降低，主因在于生息资产收益率总体略有下降，而计息负债成本率总体有所抬升，带动净息差略有收窄。分资产类别来看，贷款和证券投资收益率均有所回落，而同业投资收益率上升，存放央行收益率基本持平。
资本充足率整体改善，流动性压力呈现分化
2021年下半年商业银行资本充足率指标较上半年均有显著改善，整体来看，商业银行的资本充足率、LCR指标均有提升，但银行间有所分化，部分农商行的资本补充压力仍未得到缓解。
从银行年报看债市风云变化
从2021年年报来看，银行面临的情境是：贷款利率在政策持续引导下不断下降，带动生息资产收益率下降，而负债方面无论是从总量、结构还是从监管考核来看，银行所承受的压力都是比较大的。因而银行净息差在收窄。在此背景下，我们从2021年银行资产配置也看到，银行证券投资规模有所增加，多采取高仓位长久期策略，与此同时提升组合交易行为。
当下而言，稳增长、宽信用诉求下，实体融资降成本、贷款利率走低，虽有降准、深化存款利率市场化以引导银行负债端成本下降，但预计银行负债压力仍不小，证券投资占比或将继续提升。
风险提示：政策不确定性；基本面超预期；海外地缘政治冲突。
