1月PMI数据点评：1月制造业PMI有所回暖

　　事件

　　1 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，比上月提高 0.2 个百分点，制造业景气水平有所回升。（国家统计局）

　　点评

　　1 月制造业 PMI 有所回暖。 1 月份制造业 PMI 为 49.2%，较上月提高 0.2 个百分点， 面对春节前景气水平季节性走弱的压力， 制造业 PMI 依然有所回升， 主要受益于外需回暖和生产持续扩张。 从不同企业规模来看， 大型企业 PMI 为 50.4%，较上月提高 0.4 个百分点， 重回荣枯线以上； 中型企业 PMI 为 48.9%， 较上月提高 0.2 个百分点， 小幅回升但仍在荣枯线以下；小型企业 PMI 为 47.2%， 较上月下降 0.1 个百分点， 于收缩区间持续回落， 民营中小微企业复苏情况不及预期。 2023 年 11 月 27 日，央行等八部门印发印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》， 出台金融支持民营经济的 25 条举措。 优化民企发展环境、畅通民企融资渠道、 加大政策支持力度， 随着一系列提振民营经济、支持中小微企业的政策措施持续落地显效，中小企业受抑制的产需有望进一步恢复。

　　制造业生产指数、 新订单指数均有所提高。 从分类指数来看， 12 月生产指数为 51.3%，较上月提高 1.1 个百分点， 于景气区间提升显著，表明生产扩张加快，主要受益于食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业的支撑； 新订单指数为 49.0%，较上月回升 0.3 个百分点， 市场内外需均有所改善， 其中， 外需改善对新订单指数的提振作用明显，新出口订单指数比上月上升 1.4 个百分点。 分行业看， 装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数均位于扩张区间，是 1 月新订单指数回升的重要支撑。

　　生产经营活动预期指数于扩张区间回落，企业预期整体稳定。 生产经营活动预期指数为54.0%，较上月下降 1.9 个百分点， 在连续 6 个月位于高景气区间以来首次降至 55.0%以下，与春节假期临近、 部分行业进入传统生产淡季有关。 鉴于生产经营活动预期指数仍在扩张区间， 且医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上， 企业整体预期依然保持稳定。 展望后市， 央行降准等利好措施的密集出台、 宏观政策组合拳的接续发力， 将不断增加利好市场发展的积极因素， 进一步提振企业信心、 维稳市场预期。

　　 风险提示： 宏观经济不及预期， 增量政策不及预期，海外经济超预期下行风险