宏观经济专题报告：1月服务业PMI回到扩张区间
1月31日国家统计局公布1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，连续第四个月落在荣枯线之下，前值49.0%。其中大型企业重回扩张区间，中小型企业景气度在荣枯线之下低位徘徊。
1月生产指数为51.3%，前值50.2%，制造业生产扩张幅度增加。1月新订单指数为49.0%，前值48.7%，1月新出口订单指数为47.2%，前值45.8%，均有所回升。
1月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为50.4%和47.0%，前值分别为51.5%和47.7%。1月出厂价格指数在收缩区间并继续下行，同时原材料购进价格上涨速度减缓，国内通胀压力整体继续保持较低水平。1月PMI原材料库存指数为47.6%，前值47.7%；产成品库存指数为49.4%，前值47.8%。制造业企业表现为谨慎增加存货。1月制造业从业人员指数47.6%，前值47.9%，制造业企业用工景气度小幅回落。
1月份非制造业商务活动指数为50.7%，前值50.4%。1月建筑业商务活动指数为53.9%，前值56.9%。受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季。1月服务业商务活动指数为50.1%，上月49.3%。1月服务业景气水平重回扩张区间，预期指数显示服务业对未来发展前景信心保持稳定。
1月制造业PMI在荣枯线下较去年12月有小幅回升，1月服务业商务活动指数小幅重新站上荣枯线，整体显示1月经济活动与去年12月相比表现平稳。
1月31日国家统计局公布1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，连续第四个月落在荣枯线之下，前值49.0%。从企业规模看，1月大型企业PMI为50.4%，前值50.0%；中型企业为48.9%，前值48.7%；小型企业47.2%，前值47.3%；大型企业重回扩张区间，中小型企业景气度在荣枯线之下低位徘徊。1月生产指数为51.3%，前值50.2%，制造业生产扩张幅度增加。1月新订单指数为49.0%，前值48.7%；1月大、中、小型企业新订单指数分别为51.5%、47.0%、46.4%，前值分别为50.2%、48.1%、46.5%；大型企业需求扩大，同时中小型企业需求进一步收缩。
1月新出口订单指数为47.2%，前值45.8%；进口指数为46.7%，前值46.4%。1月新出口订单指数继续较去年12月有所回升。越南1月出口同比增长4%，2023年12月出口同比增长13.1%。韩国1月前20个工作日日均出口金额同比增长2.2%，2023年12月韩国出口同比增长5%。1月前20日韩国半导体出口金额同比增长19.7%，前值19.2%。可以看到今年1月前20日韩国在半导体出口增速较好的情况下，整体出口增速较上月有所回落。以美元计，2023年12月中国出口金额同比增长2.3%。中国1月出口增速或维持低速增长。
1月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为50.4%和47.0%，前值分别为51.5%和47.7%。1月出厂价格指数继续在收缩区间并继续下行，同时原材料购进价格上涨速度减缓。1月末国内南华工业品价格指数与去年末相比变化很小。国内通胀压力继续保持较低水平。
1月PMI原材料库存指数为47.6%，前值47.7%；产成品库存指数为49.4%，前值47.8%。1月在原材料库存指数维持低位的同时产成品库存指数上行较多，并不能得出制造业企业主动补库的结论。近日公布的去年12月制造业产成品存货同比增长2.4%，11月为同比增长1.9%，10月是2.2%；去年12月制造业存货同比增长0.0%，11月为同比增长0.3%，10月是0.7%；制造业企业表现为谨慎增加存货，产成品存货同比增长在低位徘徊。
1月制造业从业人员指数47.6%，前值47.9%，制造业企业用工景气度小幅回落。1月制造业生产经营活动预期指数54.0%，前值55.9%，制造业企业对未来景气度预期略有回落。
1月份非制造业商务活动指数为50.7%，前值50.4%。1月建筑业商务活动指数为53.9%，前值56.9%。1月建筑业新订单指数为46.7%，前值50.6%；1月建筑业从业人员指数为50.1%，前值51.7%。受冬季低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业进入施工淡季。
1月服务业商务活动指数为50.1%，上月49.3%。1月服务业新订单指数为47.7%，前值47.0%。服务业从业人员指数为46.4%，前值46.3%。1月服务业业务活动预期指数为59.3%，前值59.4%。1月服务业景气水平重回扩张区间，预期指数显示服务业对未来发展前景信心稳定。
1月制造业PMI在荣枯线下较去年12月有小幅回升，1月服务业商务活动指数小幅重新站上荣枯线，整体显示1月经济活动与去年12月相比表现平稳。
