宏观经济研究周报：10月CPI同比转负，美联储鹰派发言扰动市场
投资要点
本周观点：国内方面，11月6日至11月10日，A股延续升势，市场先涨后震荡，最终迎来全线飘红。上证指数涨0.27%、深证成指涨1.26%、沪深300指数涨0.07%。预计下周，A股将延续指数震荡、题材活跃的态势，传媒行业、芯片概念和券商板块可能会反复活跃。10月物价数据本周出炉。主要受食品价格回落拖累，10月CPI同比增速较上月回落0.2个百分点重回负值。预计未来一段时间，以文旅、餐饮为主的消费场景将持续回暖，服务业修复将支撑CPI水平；但当前居民收入端修复力度偏弱，消费需求短时间内难以激增，CPI水平或将呈现缓慢震荡上行趋势。10月出口数据不及预期。主要受外需下降影响，10月出口环比弱于季节性，另外同比降幅为6.4%，降幅大于wind一致预期的下降3.1%。预计第四季度，出口同比增速大概率由负转正。一是四季度出口低基数效应持续将继续支撑出口同比增速回升；二是价格因素对出口增速的拖累作用将趋缓，预计年内大宗商品价格同比降幅仍将延续收窄态势。海外方面，11月6日至11月10日道指、标普均上涨。道琼斯工业平均指数收报34283.10点，周涨0.65%；标准普尔500指数收报4415.24点，周涨1.31%。当地时间9日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织的专家会议上发表讲话时称，美联储现在宣布结束过去两年的历史性加息还为时过早，在适当的情况下，将毫不犹豫地进一步收紧政策。整体来看，美联储加息进程大概率接近尾声，美国9月经济数据强劲，但10月的就业市场边际转冷、PMI等经济调查数据相比9月走弱，经济增速或将边际放缓，经济层面难以支撑加息动作。但另一方面，目前美国通胀水平仍远高于2%目标，叠加鲍威尔偏鹰发言，降息可能比预期更晚到来。预计未来一段时间，海外主要利率持续维持高位，同时通胀水平难以下行，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。
国内热点：一、10月CPI同比增速转负、PPI同比降幅走阔。二、日本央行：将保持YCC和负利率直到通胀目标达成为止。三、央行行长潘功胜重磅发声：房地产金融和地方债风险总体可控。
国际热点：一、美联储主席鲍威尔警告通胀回落是“假象”。二、过去12个月美国申请破产企业数量增30%。三、澳洲联储：委员会决心将通胀率恢复到目标水平。
上周高频数据跟踪：11月6日至11月10日，上证指数上涨0.27%，收报3038.97点；沪深300指数上涨0.07%，收报3586.49；创业板指上涨1.88%，收报2005.24点。
风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。
