宏观策略日报：8月经济维持弱复苏

　　宏观要点：

　　1.8月经济维持弱复苏，但要好于市场预期。由于全国多地仍有点状疫情，以及部分省市出现限电现象，市场对8月经济预期相对悲观，但从同比数据来看，生产、投资以及消费增速均要好于市场预期，表明政策发力正在逐步得到兑现。此外去年同期受疫情以及限电影响更大，导致生产以及消费的基数都明显走低。剔除基数影响，从环比来看，生产、投资以及消费都略弱于季节性。总的来看，8月经济数据好于市场预期，对权益市场相对偏谨慎的情绪有一定提振，但低基数影响下的8月经济仍处于弱复苏的过程中，这也就意味着对于稳增长政策的加码预期仍值得期待。在国有大行之后，股份制银行也开始接连下调存款利率，未来有望继续打开贷款利率的下行空间，为实体企业降成本，呵护经济增长。

　　2.财政收入稳步增长。1-8月累计，全国一般公共预算收入138043亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，前值3.2%，按自然口径计算-8%，前值-9.2%。8月当月，除留抵退税因素后，同比增长9.5%，按自然口径增长5.6%，为今年4月以来首次实现正增长，显示出经济复苏带动财政收入增长。1-8月累计，全国一般公共预算支出165177亿元，同比6.3%，前值6.4%。其中科学技术、交通运输、卫生健康以及社会保障和就业支出增速较快。

　　3.上周原油表现延续弱势。截至2022年9月9日当周，美国原油产量为1210万桶/日，全美工作钻机数增长明显陷入停滞。IEA将2022年原油预估需求增量下调至200万桶/日，OPEC则仍预测2022年石油需求将强劲增长310万桶/天，2023年将增长270万桶/天。

　　市场情况：

　　1.北向资金净流出。9月16日，陆股通当日净卖出45.12亿元，其中买入成交580.21亿元，卖出成交625.33亿元。净买入额居前三的是陕西煤业、格力电器、盐湖股份，分别净买入4.68亿元、3.95亿元、3.49亿元。净卖出额居前三的是东方财富、中信证券、宁德时代，分别获净卖出7.05亿元、4.03亿元、2.46亿元。

　　2.重要公司盈利预估低于预期，9月密歇根大学消费者信心指数略低于预期，美三大股指继续收跌。9月16日，道琼斯工业平均指数报收30822.42点，下跌0.45%；标普500指数报收3873.33点，下跌0.72%；纳斯达克指数报收11448.40点，下跌0.90%。

　　今日关注：

　　9月NAHB住房市场指数