微观流动性周报：内资情绪渐稳，ETF逆势流入

　　投资要点

　　微观流动性总览

　　本期（9.12-9.16）资金供给与需求双双下滑，整体流动性仍承压。具体来看，供给方面，北上资金本周净流出扩大，公募基金发行大幅降低，ETF资金宽幅流入，杠杆资金情绪边际好转；需求方面，一级市场融资回落，产业资本净减持额有所降低；市场活跃度方面，交易费用延续降低，交投活跃度进一步下行。

　　北上资金

　　本期北上资金受外盘扰动影响较大，人民币贬值降低外资风险偏好，资金放量流出。人民币贬值“破7”给北上资金带来压力，风险偏好下行遇上地缘政治事件扰动，外资大幅净流出。

　　两融资金

　　本期两融资金净流出额进一步收缩，融资情绪逐渐企稳驻底。本周A股大幅下跌，但融资流出额相比上周有所降低，杠杆资金连续四期流出额逐期减少，融资客情绪正在驻底。

　　ETF资金

　　ETF资金自9月份以来持续大幅流入。本周的资金流入额远超上周，伴随市场恐慌情绪抬升，候场资金开始加速累积，前期布局的价值风格出现好转，也进一步吸引资金流入。

　　行业资金流向

　　煤炭交运成共识，成长延续高分歧。共同流入了煤炭、交通运输和基础化工等行业，共同流出了银行、非银金融，而二者分歧主要集中在计算机和电子等板块。

　　风险提示

　　经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复