稳经济政策效果显现，多项经济指标超预期

　　2022年7月以来，国内经济修复节奏明显放缓，为了应对经济下行压力，8月份一揽子稳经济措施密集出台，政策效果持续显现，助力国内生产需求和消费需求修复。同时，8月国内疫情散点式暴发，疫情防控措施升级，对经济产生一定扰动，叠加8月高温天气多地实施限电政策，对国内生产消费造成影响。此外，国际国内经济环境仍面临严峻挑战，海外需求逐步收缩，出口下行压力增大。总体来看，虽然8月多项经济指标表现超出市场预期，经济基本面持续修复，但供给端和需求端压力依然存在，经济增长动能仍不稳靠，经济恢复尚不均衡，下半年稳经济政策仍需进一步发力，以助力经济基本面持续修复。

　　从供给端看，尽管受复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期因素影响，但政策性开发金融工具等政策的落实推动8月经济边际改善，提振工业生产增速。国内经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，规模以上工业增加值增长略超市场预期，工业生产总体稳定增长，规模以上工业增加值同比实际增长4.2%（扣除价格因素的实际增长率），规模以上工业增加值环比增长0.32%。

　　从需求端看，低基数效应叠加汽车消费修复是导致8月社会消费品零售总额同比好于市场预期的主要原因。一方面，去年同期由于疫情扩散的影响，消费增速明显放缓，对今年形成了较低基数，从而拉高了本月消费增速。另一方面，在限购地区要逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制、打通二手车流通堵、延续免征新能源汽车购置税政策等促汽车消费政策作用下，汽车消费明显改善。从单月增速来看，8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，较7月上升2.7个百分点，较2019年7月上升7.0%。基建投资持续发力是投资加快修复的主要原因，而房地产开发投资持续走弱一定程度上压低了投资增速，8月固定资产投资累计同比增长5.8%，增速较1-7月上升0.1个百分点，三年平均增速为4.7%，较上期持平。8月份国内疫情散点式爆发，疫情防控措施升级，叠加浙江、四川等多个省份实施限电政策，对出口生产运输产生影响，同时发达经济体加速推进紧缩货币政策，对海外消费需求的抑制效果开始显现，海外需求趋于收缩，加之去年同期高基数效应的影响，8月出口增速同比增长7.1%，较上月回落10.9个百分点。进口方面，新一轮疫情散点暴发，对国内生产消费需求产生影响，叠加去年同期高基数效应压制，8月进口增速同比增长0.3%,较上期下降2个百分点。

　　价格方面，8月CPI同比上涨2.5%，较上月回落0.2个百分点，环比下跌0.1%，较上月回落0.6个百分点，食品价格回落是此次CPI回落的主要原因。PPI同比上涨2.3%，较上月回落1.9个百分点，环比下跌1.2%，较上月上升0.1个百分点，生产资料价格回落依然是造成PPI继续下跌的主要原因。

　　货币金融方面，8月社会融资规模2.43万亿元，较去年同期少增5593亿元；新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增300亿元。尽管受疫情反复造成的不确定性增强和期房烂尾停贷潮对实体企业融资需求和居民消费需求造成的不利影响，但国内稳增长政策的持续出台和落实，整体社融信贷规模边际改善，但部门结构仍待进一步修复。狭义货币（M1）余额66.46万亿元，同比增长6.1%，较上期减少0.6个百分点；广义货币（M2）余额259.51万亿元，同比增长12.2%，较上期提高0.2个百分点。在一系列稳增长政策的作用下，叠加低基数效应和今年财政支出错位的影响，M2同比增速高位运行，一方面货币存款活期化减少，另一方面资金流动性充裕现象持续。