周报：宏观高位小幅回落，中观低位维持反弹

　　宏观环境-高位小幅回落

　　截至2022年4月1日，短期货币流动性整体变化不大，延续向好趋势。信用端整体回升明显，静待稳增长措施全面落地。PMI端国内回落明显，全球整体回落，上游资源价格大涨，大幅提升企业成本端压力。

　　中观景气度-低位维持反弹

　　当前景气指数为18.77，较上周回升0.74。根据景气刻画模型，中观景气指数低位回升明显，维持反弹趋势。但景气度MACD指标延续下行趋势，指数为低位反弹而非趋势反转，仍需时间换空间，等待中观景气全面回升。

　　微观结构-流动性回暖

　　市场反弹两周后，四大宽基指数本周流动性回暖。中证500的估值和风险溢价已经处于历史极低位，可继续加大配置力度；沪深300核心资产流动性向好，结构风险继续释放。中观景气度低位回升较为明显，但依然为低位反弹，而非趋势反转。微观结构视角，结构风险释放充分，流动性回暖明显。静待更多增量资金入场，带来整体市场趋势反转。

　　定量配置信号-

　　根据定量配置模型，宏观环境高位小幅回落，信用端回升明显，PMI端国内回落明显。中观景气度低位维持反弹，但景气度MACD指标延续下行趋势，指数为低位反弹而非趋势反转。微观结构流动性回暖，市场需要更多增量资金入场，推动市场整体趋势反转。

　　风险提示

　　量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。