宏观周报：美联储依然偏鹰 经济景气度下行

　　宏观周度数据总结

　　总结：流动性方面上周央行公开市场净投放大幅增加。中上游方面，铁矿库存周度基本持平。水泥价格基本稳定，玻璃价格震荡下行。下游方面，30大中城市商品房成交面积一线城市小幅上行，全国、二线、三线城市均下行明显。100大中城市供应土地数量小幅滑落，占地面积与挂牌均价下行明显。农产品和菜篮子价格批发指数均显著下行。食品批发价中猪肉、牛肉、羊肉价格全线延续上行。国际方面，波罗的海干散货运费指数继续回落，美国全国金融状况指数周内小幅走弱。重要市场指标方面：除美元指数、NYMEX原油、IPE布油与美国十年期国债收益率走高外，其他全球外汇及大宗商品数据普遍走低。大类资产配置方面：股市方面，增量政策或将继续改善市场预期，A股或将迎来上行走势，建议配置；债市方面，“宽信用”的预期将升温，对LPR的继续下探带来阻力，建议谨慎配置；能源方面，四季度的寒冬季节或将使得能源价格维持坚挺，建议配置；黑色方面，北方地区基建工程项目正逐步关停，叠加新房开工数量逐步下行，建议低配；外汇方面，美元指数小幅回调，主要非美货币上行，人民币汇率或将继续承压，建议谨慎配置。对于未来日本货币政策的判断：近日，日本央行公布最新议息结果，决定将短期政策利率维持在-0.1%不变。日本为当下全球紧缩背景下唯一维持负利率政策的主要经济体。日本央行坚持不加息维持负利率的主要原因在于：跟随美国加息将抑制日本的经济需求，阻碍其经济的持续复苏；加息会加重日本财政与企业负担；目前日本物价上涨实质为输入型通胀，而加息对于应对输入型通胀效果有限；多数央行为了避免资金大量流出，只能选择被迫加息，而日本拥有巨额外汇储备，使得日本在外汇管理上有一定的操作空间。展望后市，日本大概率仍将维持负利率货币政策不变，短期内贸易赤字很难根本改观，日元对美元汇率疲弱态势难以扭转。