2023年两会政府工作报告解读：促经济复元气

　　事件：2023年3月5日，李克强总理在全国两会上做本届政府任期内的最后一次政府工作报告，回顾2022年和过去5年工作，提出对今年政府工作的建议。

　　平安观点：

　　一、理解较稳健的GDP增速目标。2023年GDP增速目标设为5%左右，其中的考虑可能在于：通过较保守目标与上年经济表现更平稳地衔接，同时给经济高质量发展留下更大空间。尽管经济增速目标有所下调，但2023年中国经济在走出疫情约束、政策“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”的保驾护航下，有望超额完成增长目标。我们预测，2023年我国GDP增速运行或呈“N型”，高点在二季度可能达到7%左右，全年完成5%目标的难度不大。支撑2023年经济复苏的力量主要来自：1）基建投资保持力度；2）恢复和扩大消费被摆在优先位置；3）房地产施工恢复减弱对经济的拖累；4）产业升级为制造业投资带来新增长点。

　　二、理解稳就业面临的重点挑战。2023年城镇新增就业目标上调至1200万人左右；城镇调查失业率目标设定为“5.5%左右”，较2022年的“5.5%以内”稍显保守。青年人群仍然是稳就业工作的主要挑战所在：根据人社部数据，2023届高校毕业生将达到1158万人，这可能是今年新增城镇就业目标被上调的重要原因；同时，今年需要在城镇就业的新成长劳动力预估达到1662万人。此外，中小微企业和个体工商户、服务业、出口行业就业也需重点关注。

　　三、理解广义财政赤字的规模扩张。2023年的财政政策目标较去年有所扩张，鉴于减收压力缓解、积极财政重回支出端，预计公共财政+政府性基金这两本账的广义赤字较2022年提高6500亿。第一，安排的赤字率从2.8%左右提高至3%，主要原因可能是2023年可用的调入资金和使用结转结余资金规模减少。第二，新增专项债额度3.8万亿，高于我们此前预期，不过2023年实际使用的专项债资金大概率将少于2022年。第三，2023年大规模新出台减税降费政策的概率较低，预计主要是延续或优化现行政策。第四，防范化解地方政府债务风险是2023年的重要工作。

　　四、理解货币政策的力度与方式。预计2023年货币政策的宽松的力度将弱于2022年。今年两会货币政策“精准有力”的提法，不及去年两会“加大稳健的货币政策实施力度”。2022年，我国新发放企业贷款平均利率同比下降60bp，达统计以来最低水平，规模以上工业企业财务费用同比收缩13.8%，有效减轻了实体经济的融资成本负担。展望2023年，货币政策发力的必要性边际趋弱，内外部掣肘依然存在。我们认为，货币政策“精准”支持实体经济，优先级从高到低依次是“结构性再贷款”（地位提升）、“降准”（仍有空间）、“降息”（并非必选）。