美联储3月会议点评：消解鹰派担忧

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　　北京时间周四（3月21日）凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基准利率维持在5.25%-5.5%的区间，和市场预期相符。本次决议声明基本延续前一次的表态，仅对就业状况描述稍有修改，声明中就业有所放缓但仍强劲的描述修改为就业仍强劲。在新闻发布会上，鲍威尔再一次确认年内适合降息，并提及未来将放缓缩表进度。

　　本次议息会议声明看点有限，相比于上次，本次会议议息会议声明几乎沿用了上次的内容，唯一改动之处是关于就业的描述，1月的会议声明中，美联储将就业的情况描述为“就业有所放缓但仍强劲”，但此次会议声明删除了放缓的描述，仅保留仍然强劲。

　　在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的，确认美联储将放缓缩表速度，但目前并没有针对调整资产负债表做任何决定。此外，他还表示，单凭就业强劲不会成为推迟降息的原因，因为更强的就业很可能是因为供给端的恢复。针对未来的行为，他提到目前没有对未来的会议做出决定，FOMC希望看到更多数据。

　　本次会议还公布了点阵图与经济预测，显示美联储官员对经济运行更加乐观的同时上调了通胀预期，年内降息三次的预期不变，但持有更激进降息观点的人数正在减少。美联储公布的点阵图显示，本次认为年内将降息三次及以上的官员有10位（上一次是11位），而降息三次以下的有9位（上一次是8位），因此降息次数仍有下调风险。经济预测方面，2024至2026年底GDP增速预期中值分别为2.1%、2.0%、2.0%（23年12月预测值为1.4%、1.8%、1.9%）；2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%（23年12月预测值为2.4%、2.2%、2.0%）；2024至2026年底失业率预期中值分别为4.0%、4.1%、4.0%（23年12月预测值为4.1%、4.1%、4.1%）。

　　此次美联储会议之前，美国公布的1月和2月CPI数据均超市场预期，因此市场略有担忧此次会议释放一定鹰派信号。但对此次鲍威尔的表态并没有新增担忧，他提到，前两个月的数据肯定没有提高我们的信心，但趋势依然没有变化，那就是通胀逐渐向2%下降。表明此前的通胀数据对美联储态度影响有限。

　　综合来看，此次会议解除了市场对美联储的更为鹰派的担忧，议息会议声明及会后的新闻发布会均表现为中性表述，尽管并无明显的利好消息，但市场已表现出乐观心态，呈现没有利空即是利多的特性，会后美元及美债收益率下行，黄金再创新高。不过，当下市场交易颇为激进，后市仍需关注通胀下行不及预期以及美联储下调年内降息次数的风险。