宏观专题：住宅政策性金融机构离我们有多远？

　　可能现阶段是到了考虑中国住宅政策性金融机构的时候了。纵观美国、日本和新加坡经验，住宅政策性金融机构均诞生于特定宏观条件。

　　美国1938年成立房利美的初衷是配合罗斯福新政提振大萧条后经济表现，一方面居民支付能力下降，信用违约导致银行体系运转陷入停滞；另一方面私人房地产开发商资金断链，丧失新开工能力。美国政府救市核心是政府在提供公共住房的同时，对抵押贷款提供增信和赋予二级市场流动性，在政策介入下逐步驱动地产资金链和房地产市场重新回到正常轨道。

　　日本1950年成立住宅金融公库的初衷是支持战后经济重建。政府同时主导住宅金融和住宅开发环节，三大支柱分别为住宅金融公库、公营住宅、公团住宅，政府主导模式伴随经济人口发展在1965年后逐步退出，房地产私营比例逐步提高。

　　新加坡1964年推出“居者有其屋”计划和组屋制度，是为了在独立建国后，解决紧迫的民生问题。

　　我们当前的现实是，地产作为最基本的民生问题，在过去二十年的发展中住房基础需求已经得到基本解决，后续问题是如何在房住不炒这个框架下保持房地产市场健康稳定发展。毕竟现阶段和未来一个阶段，地产可能都还是经济增长的重要一环。

　　更何况我们还需要不断满足人民对美好生活的向往，在这个过程中，住宅政策性金融机构可以兼顾有为政府和有效市场，不管是现阶段纾困、保交楼，还是下一阶段进一步稳定房地产金融、修复产业链，都可以更好的提供基础金融支持。

　　风险提示：经济修复不及预期、全球经济放缓超预期、大宗商品价格超预期、国内疫情发展超预期、政策发力超预期