房地产需求端政策放松效果跟踪

　　核心观点：国有六大行提供授信超1.2万亿，商品房成交持续弱修复

　　中央重点政策方面：（1）人民银行正就保交楼贷款支持计划具体操作方案向银行业内征求1意见。据悉，人民银行将通过保交楼贷款支持计划向全国性银行提供总额2000亿元的资金支持，激励银行向已售逾期难交付住宅项目新发放贷款。该政策是继央行提供2000政策性专项借款之后，再度向房企提供保交楼的资金支持，背后反映出来的问题是当前房企分到的保交楼资金依旧较少，且银行端对于保交楼的市场化处理较为谨慎。在该背景下需要央行通过再贷款的方式，进一步降低资金成本，进而加快保交楼的实施进度。（2）国有六大行已合计向17家房企提供意向性授信额度超1.2万亿。从具体的落实的房企情况来看，主要集中在国企和优质房企，其主要目的是尽量避免风险进一步积累，改善头部房企的经营情况。（3）中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。结合近期保交楼专项借款资金已基本投放至项目，预计后续将有规模较大的资金流入房地产企业，推动房地产企业改善经营状况并且落实保交楼。

　　我们认为，房企面临的资金压力的问题在多项政策持续落地的情况下已经得到一定解决，下一阶段的重心将落到如何有效改善商品房销售情况。由于当下部分二三线城市政策已经来到“房住不炒”框架下的底线，后期若要销售回暖，核心要素或落到居民收入的预期能否企稳。