宏观研究报告正文
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当前经济与政策思考：内需平稳回升
经济维度：内需平稳回升
从生产端观察，第一，工业增加值同比增速高位运行，环比上行，反应工业生产表现良好；第二，生产高位运行，而产销率保持平稳，指向下游需求同步回升；第三，出口交货值同比负增长且降幅扩大，反映外需波动；第四，下游需求整体回升，而外需波动，反应内需延续平稳回升态势。
从需求端观察，第一，投资继续发力，根据固定资产投资累计值折算后，当月同比增长2.9%，较上月提高 1.7 个百分点，是自 7 月份以来最高值，反应下半年逐步发力态势；第二，在所有制上，非民间固定资产投资发力明显，同比增长 6.1%；第三，在大类上，地产投资同比降幅收窄，制造业投资同比增速回升，基建投资有所波动；第四，社零总额高位平稳，叠加上年基数偏低，推升同比增速。
从就业端观察，整体保持平稳态势，城镇调查失业率保持平稳，大城市就业保持平稳。
高频数据：生产高位波动，基建维持平稳，土地年末走高，内需韧性较强
风险提示事件：政策变动风险；经济波动超预期风险
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