流动性跟踪周报：本周货币市场利率走势分化，同业存单量价齐降

　　下周（5 月 30 日至 6 月 3 日）资金面关注因素：

　　（1）逆回购到期 500 亿元；

　　（2）政府债净缴款 2785 亿元, 低于本周政府债净缴款（1811 亿元）；

　　（3）同业存单到期 1888 亿元，低于本周同业存单到期额（5410 亿元）。

　　 本周（5 月 23 日至 5 月 27 日）公开市场情况：

　　本周央行实现零净投放，其中，7 天期逆回购投放规模为 500 亿元，到期规模 500 亿元。

　　本周货币市场利率变动：

　　本周（5 月 23 日-5 月 27 日）货币市场利率走势分化，DR001 利率上行5.4bp 至 1.38%，DR007 上行 13.4bp 至 1.71%，R001 上行 5.1bp 至 1.44%，R007 上行 15.7bp 至 1.82%。1 月期 CD 利率下行 2bp 至 1.74%，3 月期 CD利率下行 4.5bp 至 1.99%，6 月期 CD 利率下行 16.4bp 至 2.16%，1 年期 CD（股份行）利率下行 8bp 至 2.42%。

　　本周（5.23-5.27）银行间质押式回购成交额日均为 58473 亿元，比上周减少 1644 亿元。其中，R001 日均成交额 51033 亿元，平均占比 87.2%；R007日均成交额 5755 亿元，平均占比 9.9%。

　　本周上交所新质押式国债回购日均成交额为 13775 亿元，比上周上升 48 亿元，其中，GC001 日均成交额 11550 亿元，占比 83.5%，GC007 日均成交额1678 亿元，占比 11.9%。

　　同业存单周度跟踪：

　　本周主要银行同业存单发行 3774 亿元，净融资-1357 亿元，对比上周（主要银行发行 4851 亿元，净融资 97 亿元），发行规模、净融资额均较上周有所下降。其中，股份行、1 年期发行规模最大，国有行发行成功率最高。

　　同业存单收益率走势分化，1 月期同业存单的收益率升幅最大，AAA 和 AA+等级存单的收益率上升，AA 等级存单的收益率下降。从不同银行的发行利率来看，本周城商行存单的利率升幅最大。

　　主体利差方面，本周城商行与股份行利差扩大 13bp 至 20bp；期限利差方面，1Y 与 1M CD 的利差收窄 3bp 至 74bp；等级利差方面，AA（1Y）-AAA（1Y）等级利差下行 5bp 至 18bp。此外，股份行 1 年期存单与 R001 的利差下行 7bp 至 86bp，股份行 1 年期存单与 R007 的利差下行 18bp 至 47bp，“1YCD -1Y MLF”利差下行 2bp 至-56bp，“1Y CD-10Y 国债”利差上行 5bp 至-41bp。

　　风险提示：政策不确定性；基本面超预期