流动性跟踪周报：1Y存单收益率上行至2.31%

　　7.17-7.21 资金面关注因素：

　　（ 1） 逆回购到期 310 亿元；（ 2） MLF 到期 1000 亿元；（ 3） 政府债净缴款-573 亿元， 低于 7.10-7.14 政府债净缴款 871 亿元；（ 4） 同业存单到期 6004亿元，高于 7.10-7.14 同业存单到期额 5001 亿元。

　　7.10-7.14 公开市场情况：

　　公开市场净投放 180 亿元。 其中， 7 天期逆回购投放规模为 310 亿元，到期规模 130 亿元。

　　7.10-7.14 货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势：（ 1） DR001 利率上行 20.3bp 至 1.3%， DR007 上行5.2bp 至 1.8%， R001 上行 20.2bp 至 1.5%， R007 上行 7.8bp 至 2.0%； （ 2） 1 月期 CD 利率下行 2.4bp 至 2.0%， 3 月期 CD 利率上行 1.7bp 至 2.2%，6 月期 CD 利率上行 5.9bp 至 2.4%， 9 月期 CD（股份行）利率下行 6.3bp 至2.2%， 1 年期 CD（股份行）利率上行 2.7bp 至 2.3%。

　　银行间质押式回购成交额日均为 84500 亿元，比 7.3-7.7 增加 2080 亿元。 其中， R001 日均成交额 77406 亿元，平均占比 91.6%； R007 日均成交6172 亿元，平均占比 7.3%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为 15873 亿元，比 7.3-7.7 减少 504亿元。 其中， GC001 日均成交额 13498 亿元，占比 85.3%， GC007 日均成交额 1757 亿元，占比 10.9%。

　　7.10-7.14 同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行 3854 亿元，净融资额为-1335 亿元， 对比 7.3-7.7主要银行同业存单发行 3454 亿元，净融资额 1733 亿元，发行规模增加，净融资额减少。 国有行、 3M 存单发行占比最高，分别为 39%、 44%； 国有行、 1 月期、 AAA 级存单的发行成功率最高，分别为 95%、 82%、 83%。

　　同业存单各主体的发行利率普遍上行， 股份行、国有行、 城商行、农商行发行利率分别上行 2.7bp、 2.0bp、 4.3bp、 7.4bp。 各期限的发行利率有所分化， 3 月期、 6 月期、 1 年期 CD（股份行） 利率分别上行 1.7bp、 5.9bp、2.7bp， 1 月期、 9 月期 CD（股份行）利率分别下行 2.4bp、 14bp。

　　主体发行利差方面， 农商行与股份行发行利差上行 4.7bp 至 16.7bp； 期限利差方面， 1Y-9M 利差上行 9.0bp 至 5.0bp。 此外， 股份行 1Y CD 与 R007 的利差下行 5.2bp 至 37.4bp， 1Y CD 与 R001 的利差下行 17.6bp 至 87.4bp，“ 1Y CD-1 年期 MLF”利差上行 2.7bp 至-31.3bp。

　　7.10-7.14 同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率普遍上行。 其中， 股份行同业存单收益率上行 3.9bp， 1 年期同业存单收益率上行 4.0bp， AAA 级同业存单收益率上行 4.0bp。主体利差方面， 农商行与股份行 1 年期存单利差下行 3.9bp 至 7.6bp； 期

　　限利差方面， 1Y 与 1M CD 的利差上行 3.0bp 至 36.9bp； 等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行 4.0bp 至 19.0bp。 此外，“ 1Y CD–1Y MLF”利差上行 3.9bp 至-32.0bp，“ 1Y CD-10Y 国债”利差上行 3.5bp 至-31.5bp。

　　风险提示： 政策不确定性；基本面变化超预期。