宏观策略日报：国内制造业PMI回落，欧洲通胀续创新高

　　重要资讯

　　1.PMI有所回落，经济仍有下行压力。10月31日，国家统计局公布10月PMI数据。10月制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点；非制造业PMI为48.7%，比上月回落1.9个百分点。制造业PMI继9月小幅跳至50.1%后再次回落至荣枯线之下，与去年同期持平但低于今年平均值的49.5%，显示制造业景气水平有所下滑；非制造业商务活动指数比去年同期下降3.7个百分点，低于今年平均值的50.1%，指向非制造业复苏进程有所放缓。

　　2.欧元区CPI续创新高，三季度GDP增速明显放缓。根据欧盟统计局公布的数据，10月欧元区CPI同比录得10.7%，前值10%，预期10.3%，通胀续创历史最高水平。欧元区10月核心CPI同比5%，前值4.8%。欧元区19国GDP环比增长0.2%，前值0.8%，预期0.1%。GDP同比2.1%，前值4.1%。总的来看，欧元区通胀持续高位，价格压力仍然较大，另一方面高通胀以及货币紧缩将使欧元区国家面临较大的经济下行压力，三季度经济增速已明显开始放缓。欧央行行长拉加德在11月议息会议后的新闻发布会上称“欧元区经济将在未来两个季度加速放缓，预计通胀将继续上行，并在很长一段时间内保持在央行的目标之上，欧央行很有可能在未来几次会议上继续加息”。我们认为短期欧央行可能继续加息，但加息的节奏可能随着经济压力的加大而逐步放缓，终点利率的高度也可能低于目前的市场预期。

　　市场情况：

　　北向资金净流出。10月31日，陆股通当日净卖出90.12亿元，其中买入成交599.75亿元，卖出成交689.87亿元。

　　美股周一收低。道琼斯工业平均指数报收32732.95点，下跌0.39%；标普500指数报收3871.98点，下跌0.75%；纳斯达克指数报收10988.15点，下跌1.03%。

　　风险提示：政策落地不及预期；需求恢复不及预期