海外宏观周报：美股大幅反弹

　　平安观点：

　　本周焦点简评：1）美联储主席鲍威尔出席国会参议院银行委员会听证会，就半年度货币政策报告做证词陈述。鲍威尔称继续加息是合理的，并再次表示“美联储关于抗击美国高通胀的承诺是无条件的”，美联储坚定致力于让通胀率回到2%，并认为美国经济可以承受更紧缩的货币政策。我们认为，目前美联储仍然在尝试与通胀压力“赛跑”，并未完全放弃“软着陆”的憧憬。但是越来越多的迹象表明，如果在经济下行压力加重之前，通胀尚未被“驯服”，美联储可能会选择继续紧缩以抗击通胀，而这也将对市场造成更大的冲击。2）欧洲央行总裁拉加德称须将碎片化风险扼杀在摇篮里，重申升息计划。然而，拉加德拒绝讨论欧洲央行新工具的具体设计，或使用这样工具的条件。她重申了加息计划，说接下来的几个月将以25个基点的幅度加息，如果通胀进一步加剧，9月份会以更大幅度加息。我们认为，与美联储相比，欧央行所面临的形势无疑更加“艰难”。一方面，此前11年的时间里欧央行从未进行过加息，欧元区金融体系对加息的承受能力仍是未知数；另一方面，意大利等脆弱地区的债务风险仍在掣肘欧央行的货币政策操作，仅针对部分国家的货币政策工具能否得到其他国家的同意，亦存在不确定性。不过，市场似乎逐步接受了欧央行的预期引导，本周10年期意大利国债收益率降至3.5%以下，已接近本月初水平。

　　海外经济跟踪：1）美国5月新屋销售意外反弹，成屋销售继续下滑，抵押贷款利率继续蹿升。2）美国6月消费者信心指数终值创下新低，但消费者长期通胀预期出现回落。3）欧元区6月PMI数据明显下滑，经济景气程度大幅回落。

　　全球资产表现：1）全球主要股指多数收涨，美股大幅反弹，A股继续上行。在上周的明显回调后，本周美股大幅反弹，纳指、标普500、道指整周分别上涨7.5%、6.4%、5.4%。2）中长期限美债收益率回落，期限利差小幅缩窄，10年期美债实际利率、隐含通胀预期均有所下行。另外，前期迅速蹿升的欧债收益率本周亦出现回落，10年期德债、法债、意债收益率整周分别下降18BP、24BP、19BP。3）主要大宗商品价格继续回调，农产品价格暴跌。供给增加及需求回落预期升温，使得原油价格继续调整。另外，经济衰退的担忧对农产品市场造成了明显的影响，前期涨幅明显的农产品价格本周出现大幅回调。4）美元指数小幅下跌，非美货币多数升值。受到瑞士央行在上周意外加息的影响，瑞郎本周继续升值。同时，5月加拿大CPI同比增速创下1983年以来的新高，市场对于加拿大央行的加息预期大幅升温，并推动加元明显升值。日元本周继续走贬，日元兑美元汇率整周下跌0.51%。

　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。