宏观周报：国内紧锣密鼓促消费，海外加息引衰退担忧

　　一周大事记

　　国内：房票制度重出江湖，促汽车消费政策再加码。今年618整体上交易总额仍有增长，但增速有所放缓，生活必需品成为618增速最快的品类，而弹性消费品类降幅较大，节日效应或对6月份的消费数据有所支撑，仍需关注疫情反复对消费的影响；20日，郑州市人民政府推出房票制度，明确房票安置的适用范围、奖励和优惠政策等，加快房企库存去化，部分缓解财政压力，后续或有更多省市跟进推出；20日，国家发改委表示将抓好煤炭价格政策落地见效，虽供需两端对近期煤价有所支撑，但煤炭保供稳价政策力度不减，动力煤价格总体或保持相对稳定；目前，与个人养老金落地相关的四大配套文件正在制定中，五部门近日也印发宣传提纲，在我国人口老龄化日益严峻的形势下，个人养老金制度一方面可以缓解财政压力，另一方面可补充居民养老保险渠道，后续养老金入市规模有望得到进一步扩大；22日，习近平主持召开中央深改委第二十六次会议，提出要加快构建数据基础制度体系、推动大型支付和金融科技平台企业回归本源、将平台企业支付和其他金融活动全部纳入监管，预计平台经济发展将更加健康可持续；22日，国常会部署四方面工作，加大汽车消费支持的政策，预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。预计在政策支持下后续汽车零售情况有望继续改善，汽车相关配套基础设施领域建设也值得关注。

　　海外：欧洲欲重回煤炭发电，全球房地产市场或结束繁荣。当地时间6月20日，拉加德重申欧央行计划在今年7月加息25个基点，9月加息50个基点预期有所升温，且之后可能进一步加息，后续欧央行加息路径仍与通胀走势相关，也需关注欧洲经济增长放缓风险；当地时间19日，德国计划重新开放最多100亿瓦的闲置燃煤电厂，在俄罗斯断供天然气背景下，欧洲多国对燃煤发电需求上升，目前随着夏季用电高峰临近，欧洲天然气等能源供应短缺加剧，短期或将继续推升其通胀水平；22日，彭博社表示目前19个经合组织国家的房价租金比和房价收入均高于2008年金融危机前的水平，随着全球紧缩开启，房屋销售可能进一步转冷，房地产市场放缓可能会加大未来经济压力；当地时间22日，日本4月货币政策会议纪要表示继续实施强有力的宽松政策，由于日美货币持续背离，日元近期不断走贬，亚洲国家货币也出现竞相贬值情况，短期日美货币政策继续分化，日元贬值或继续抬升日本国内通胀压力，并需关注亚洲货币战的风险；当地时间22日和23日，鲍威尔分别在参、众两院半年度货币政策报告做证词陈述，短期处于控制通胀的考虑，加息幅度仍将较大，利空美股等资产，中期随着中期选举和经济下行压力的加大，美联储的政策或有调整。

　　高频数据：上游：布伦特原油周环比下降6.26%，铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降15.08%、4.42%；中游：螺纹钢、水泥、动力煤分别周环比下降7.78%、1.74%和1.11%；下游：房地产销售周环比上升28.77%，汽车零售表现继续改善；物价：蔬菜价格周环比上升1.05%、猪肉价格周环比上升1.85%。

　　下周重点关注：欧元区6月经济景气指数，德国6月CPI（周三）；中国6月官方制造业、非制造业、综合PMI，欧元区5月失业率，美国5月PCE（周四）；中国6月财新PMI，日本5月失业率、6月东京，欧元区、法国、CPI德国、英国、美国6月Markit制造业PMI，欧元区6月调和CPI（周五）。

　　风险提示：疫情形势进一步恶化，政策落地不及预期，地缘政治影响超预期。