宏观和大类资产配置周报：政府工作报告内容基本符合预期

　　十四届全国人大一次会议3月5日上午在人民大会堂开幕；2月PMI超预期，印证经济复苏向好。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。

　　宏观要闻回顾

　　经济数据：2月制造业PMI为52.6，非制造业PMI为56.3。

　　要闻：十四届全国人大一次会议3月5日上午在人民大会堂开幕；二十届二中全会审议通过《党和国家机构改革方案》；中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》。资产表现回顾

　　股债齐涨。本周沪深300指数上涨1.71%，沪深300股指期货上涨1.77%；焦煤期货本周下跌1.86%，铁矿石主力合约本周上涨0.88%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨8BP至1.88%；十年国债收益率下行1BP至2.9%，活跃十年国债期货本周上涨0.06%。资产配置建议

　　资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。周末两会召开，2023年政府工作报告主要内容包括：2023年国内生产总值增长目标设定在5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1200万人左右，调查失业率5.5%左右，财政赤字率3%，新增地方政府专项债3.8万亿元。总体来看政府工作报告内容延续2022年底的政治局会议和经济工作会议，符合市场预期，复苏是主要内容，但同时要兼顾量的合理增长和质的有效提升，宏观政策没有强刺激的动力。从经济复苏动力看，消费的重要性有所提升，其中大宗消费和服务性消费是重要组成部分，投资仍将延续重要的基础性作用，但投资的内涵延伸至外资和民间资本。我们认为当前经济复苏趋势向好，信心较强，2月PMI数据也印证了春节假期后生产端恢复进程较快的情况，基于表现较好的经济数据和复苏斜率较高的高频数据，市场已经开始出现上调全年经济增速判断的情况，短期内风险资产依然是主要受益方。

　　风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。