宏观和大类资产配置周报：市场对2024年经济增长的一致预期比较明确
2023年实际GDP同比增长5.2%。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
宏观要闻回顾
经济数据：2023年实际GDP同比增长5.2%，四季度实际GDP同比5.2%；12月工增同比6.8%，社零同比7.4%，1-12月固投同比3.0%。
要闻：省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班，国家领导人发表重要讲话；2023年全国新增减税降费及退税缓费超2.2万亿元；2024年春运即将拉开帷幕，全国跨区域人员流动量预计将达90亿人次；国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措；中美金融工作组举行第三次会议。
资产表现回顾
风险资产价格继续回落。本周沪深300指数下跌0.44%，沪深300股指期货下跌1.48%；焦煤期货本周上涨1.51%，铁矿石主力合约本周下跌1.71%；股份制银行理财预期收益率收于1.5%，余额宝7天年化收益率下跌16BP至2.04%；十年国债收益率下行1BP至2.5%，活跃十年国债期货本周上涨0.15%。
资产配置建议
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。2023年四季度实际GDP同比增长5.2%，全年实际GDP同比增长5.2%，名义GDP同比增长4.6%，完成了增速5.0%的目标，其中贡献最大的是消费，其次是投资，净出口对经济增速形成小幅拖累。基于2023年经济表现，市场对2024年国内经济表现形成了比较一致的预期：2024年上半年大概率延续2023年较好的复苏趋势，增速表现或好于下半年；受益于内需持续复苏，通胀持续上行，但内需复苏依然偏弱，因此通胀上行斜率较小，整体来看，2024年CPI和PPI同比增速能够实现正增长；固定资产投资是经济稳增长的最主要动力，其中基建和制造业投资是拉动固投的重要组成，房地产投资在2024年将延续同比负增长，但幅度较2023年有所收窄；消费延续弱复苏，其中房地产相关消费品受制于商品房销售额增速疲弱，难有显著改善；出口增速有望转正；企业盈利持续修复；经济复苏过程中积极的财政政策和宽松的货币政策缺一不可。我们测算2024年实际GDP增速或为4.8%，名义GDP增速或上行至5.9%，平减指数上行带动实体经济盈利弹性向上，是人民币风险资产价格反弹的重要支撑。
风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。
