国内宏观经济周报：楼市延续新房“冷”、二手“热”

　　本周（1.15-1.21，下同）高频数据显示，消费与出行进入节前平稳期，楼市延续新房“冷”、二手“热”态势。受到春节前夕工程收尾的影响，工业生产节奏整体趋稳。食品价格继续回落，国际油价震荡上行。

　　消费出行：进入节前平稳期。1月8日至1月14日乘联会口径乘用车零售销量同比增长15%。观影方面，本周电影市场正式开启寒假档，迎来四部新片上映，但体量较小，对大盘提升幅度有限。客运、货运需求整体平稳。

　　地产：楼市延续新房“冷”、二手“热”。受季节性因素、以及二手房市场消化存量导致新房销售不佳影响，本周商品房市场继续探底。本周30城商品房成交面积环比下降13.5%，同比下降36.2%，与前5年同期交易规模差距仍在。同时，各线城市新房交易规模的分歧走势也在持续。

　　生产：春节将至，生产趋稳。本周部分前期逐步好转的工业生产指标现主要趋于平稳：本周高炉开工率稳中趋升，环比增速录得0.2pct；本周沿海七省电厂负荷率经历了小幅下降，环比增速录得-0.2pct。不过本周煤炭吞吐量经历了波动式下滑，环比下降5.7%。整体来看，我们认为受到春节前夕工程陆续收尾的影响，本周工业生产节奏整体趋稳。

　　通胀：食品价格持续回落。本周农产品批发价格200指数周环比下降0.8%，本周猪肉需求端受腊八节小幅带动，但不及预期，价格微涨。红海紧张局势明显升级，同时受美联储3月降息预期降低的压制，布伦特原油价格本周延续小幅震荡上升，周环比上升1.8%。

　　流动性方面，资金面先紧后松，央行MLF增量续作。本周DR007和R007周均值环比上升约10bp、6bp，资金面本周先收紧后较为均衡偏松。本周票据利率先涨后跌，3M国股转贴票据利率周二升至2.37%后回落至周五1.97%。本周央行实现净投放15560亿元。质押式回购成交量与隔夜占比本周均继续增加，隔夜占比维持在90%左右，市场杠杆意愿仍较强。

　　风险提示：政策定力超预期，政策出台速度过慢导致经济复苏动能不足；海外经济体提前显著进入衰退，出口超预期萎缩。