宏观周报：政策加力“松绑”持续，美国通胀回落不及预期

　　一周大事记

　　国内：国常会部署六方面举措稳经济，四部门再提完善民营企业债券融资支持机制。三、四月份多地放松“五限”，五一期间多个省市加码房市政策放松，松绑力度进一步加大，后续楼市有望在政策放松下逐步企稳，财政支持也有望加码，但疫情仍会对房地产销售造成不确定性；5月9日数据显示，4月中小企业发展指数环比下降0.3点，已连续3个月环比下降，但其中融资指数同比回升，随着支持政策进一步落地、国内疫情好转，中小企业发展情况有望迎来改善；同日，银保监会印发通知，鼓励银行保险机构发展养老金融业务，投向符合国家战略和产业政策的领域；同日，央行发布一季度货币政策执行报告，提出“加大对实体经济支持力度”，加强存款利率改革将进一步带动企业融资成本下降，支持各地从当地实际出发完善房地产政策将推动更多城市下调房贷利率；10日，四部门再提完善民营企业债券融资支持机制，后续随着市场化增信、信息披露机制等方面不断改进，民企债券有望持续改善；11日，国常会部署稳就业、粮食供应、能源供应、企业纾困、养老保险费缓缴、盘活基础设施存量资产等六方面工作，预计后续财政还将加大力度稳增长。

　　海外：G7承诺逐步减少对俄能源依赖，美国通胀回落不及预期。当地时间5月8日，G7领导人联合声明承诺逐步减少对俄罗斯能源的依赖，包括逐步取消或禁止进口俄罗斯石油，尽管欧盟国家正不断减少对俄油的依赖，但供应问题短期仍难解决，预计原油价格仍将高位波动；9日，东南亚市场集体下跌，主要受美联储货币政策收紧影响，亚洲国家汇率承压较大，日元汇率已经创下二十年新低，或有货币竞争性贬值的隐忧；当地时间9日，美联储发布半年度金融稳定报告显示，自去年11月以来经济前景的不确定性增加，未来金融市场面临资产估值风险、金融杠杆风险、资金风险；当地时间10日，拜登表示可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以缓解通胀攀升压力，对我国出口形成一定提振；当地时间11日，数据显示美国4月CPI同比上涨8.3%，回落0.2个百分点，高于市场预期，随后拜登表示降低通货膨胀将是首要经济任务，美联储6月加息50个基点可能性较高。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价、WTI原油现货均价和铁矿石期货结算价周环比分别下降3.30%、2.82%和6.87%；中游：高炉开工率本周回升1.59个百分点，螺纹钢价格周环比下降2.37%；下游：房地产销售周环比上升319.83%，汽车周度零售表现不强；物价：农产品价格指数周环比下降1.76%，蔬菜价格周环比下降2.38%。

　　下周重点关注：中国1-4月社会消费品零售总额、中国1-4月城镇固定资产投资同比、中国4月规模以上工业增加值同比（周一）；欧元区一季度GDP（周二）；欧元区4月调和CPI同比终值（周三）；中国5月一年、五年期贷款市场报价利率(LPR)（周五）。

　　风险提示：疫情形势进一步恶化，地缘政治影响超预期，海外通胀高企。