1-8月财政数据点评：支出发力趋势明显
公共财政收入延续走弱。公共财政当月支出力度加大。专项债支出正在加速。支出发力趋势明显，期待后续增量补充。
8月公共财政收入实现12462.0亿元，同比下降4.6%，增速较7月继续下降6.5个百分点；其中，当月税收收入实现10354.0亿元，同比下降2.2%，增速较7月继续下降6.6个百分点；非税收入规模为2108.0亿元，同比下降15.0%，降幅较7月继续走扩0.1个百分点。数据有以下
两个关注点：
其一，8月公共财政收入、税收收入同比增速均转负，去年同期增值税留抵退税政策的影响基本消退；据我们测算，2022年8月，我国增值税留抵退税规模仅466.93亿元，去年同期公共财政收入已基本恢复至当年自然口径水平，基数因素仍是8月财政收入增速下滑的重要原因之一。
其二，内需不振仍在影响财政收入表现。首先，进口环节增值税和消费税是当月税收收入中占比第二大的税种，当月占比实现15.6%；8月该税种收入同比下降3.9%，拖累当月税收同比增速0.6个百分点。其次，尽管8月是企业所得税收入的季节性低点，但其对当月税收同比增速的拖累仍较明显；8月企业所得税同比下降16.8%，拖累当月税收同比增速1.1个百分点。国内需求不振、企业盈利弱势仍在影响我国公共财政收入表现。
8月全国一般公共预算支出实现19759.0亿元，同比增长7.2%，增速较7月明显改善8.0个百分点；其中，地方公共财政支出实现16830.0亿元，同比增长7.0%，增速较7月明显改善8.6个百分点。公共财政当月支出力度加大。
支出结构方面，8月公共财政支出向“保就业”、“稳增长”倾斜。一方面，8月公共财政向社保就业领域的支出明显加快，当月同比增速实现15.7%，较7月加快13.3个百分点。另一方面，公共财政支出向基建领域的倾斜加大，当月向基建领域的支出占比高于7月2.23个百分点，交运、城乡社区、农林水事务支出同比增速均于月内转正。基建是全年扩内需的关键抓手，后续政策有望为基建投资补充增量资金。
支出发力趋势明显，期待后续增量补充。从不同的“账本”预算看，8月公共预算、政府性基金预算均呈现出“减收增支”的特点；具体来看，8月税收、非税收入均延续弱势，但公共财政支出同比增速有所回升；土地使用权出让金收入同比降幅继续走扩，但地方政府性基金预算支出同比降幅明显收窄；支出发力的趋势较为明显。我们认为，在财政收入、支出力度不匹配的背景下，后续财政政策的增量补充仍有必要，且有望同时作用在消费及投资端；年内财政政策有望从居民消费能力补充、社会资本撬动等角度着手发力，相关政策工具仍然值得期待。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。
