专题报告：我国一季度BOP正式数据分析

　　一季度的我国国际收支继续呈现经常项目顺差，但非储备性质金融账户顺差逆差，基础国际收支基本稳定，国际储备资产持续增加。错误遗漏项占比回落，显示统计质量业有改进。但是，数据也显示证券投资逆差，短期资金外流明显，货物贸易和经常项目顺差减少。而且该报告也没有反映出疫情和地缘政治对我国经济和我国国际收支的影响，高频数据反映出外商的工业增加值同比下跌，外商亏损企业增加，外资继续减持人民币债券的势头没有得到逆转。这些因素将对二季度的国际收支产生重要影响。经济下行压力的加大将对基础性国际收支的稳定产生影响。也将影响到人民币汇率的稳定。我们在《有管理浮动体系下的人民币对美元汇率下浮——2022年下半年人民币兑美元汇率展望》一文中指出，下半年，影响人民币汇率回调的因素依旧存在，人民币兑美元汇率总体存在着易跌难涨的基本格局，情况比去年底我们所作的分析更加明显。但在有管理的浮动体系下，但这一贬值压力总体是可控的。央行可能容忍有序贬值，以发挥汇率的调节作用，为了防范系统性风险，央行最为关注的汇率在短期内急跌。我们依旧建议对外汇支出的企业利用外汇市场和外汇衍生品进行必要的锁汇操作是必要的，对外汇收入企业尽管可以进行持汇待沽，但也可以利用外汇市场和金融衍生品增加和保住外汇收益，如卖出虚值的美元看涨期权等