宏观经济研究周报：各部委文件密集发布，稳经济政策仍有加码空间
本周观点：上周各部委密集发布稳经济相关政策文件，其频率之高是较为罕见的。自全球疫情爆发以来，各主要经济体面对疫情的意外冲击，紧急动用各类货币和财政政策，再叠加今年俄乌冲突的影响，引发了全球性的高通胀。在全球经济陷入“滞胀”的严峻环境下，我国4月CPI为2.1%，虽然较前值上升0.6%，但依然保持在正常水平。我国政府坚持独立的货币政策和财政政策，使我国通胀率健康可控，这为后续政策的持续发力保留了较大的空间和回旋余地。因此，在世界各大经济体纷纷采取紧缩政策以应对通胀时，我国仍然可以大量释放宽松的支持性政策。从近期数据来看，由于多地出台购房优惠政策，我国房市销售有所好转，另外，铁路、公路货运量也明显恢复。我们预计，按照李总理“能出尽出，能用尽用”的指导精神和“让经济运行尽快回到正常轨道”的要求，5月到6月，各地各部门还将有更多的政策出台，形成保增长合力。综上所述，从政策的出台到产生效果，需要一定的传导时间，而资本市场对政策的敏感度高，将会比实体经济更快对政策做出反应。另外，我们之前已经分析过，第二季度可能是我国经济的底部区间，结合目前疫情好转的趋势以及支持性政策密集出台的大背景，我国经济进入底部区间的可能性增大，但仍需谨慎跟踪新出政策及市场动向。建议重点关注政策支持力度较大的板块，如外贸、金融、基建、消费、商业零售等稳增长主力板块。从长远来看，宽松的货币政策和积极的财政政策将不可避免地导致通货膨胀，建议持续关注大宗商品、能源、农业、房地产、矿产资源等抗通胀的板块和相关行业。
国内热点：一、5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，李克强总理要求扎实推动稳经济各项政策落地见效。二、5月26日，央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》。三、5月29日，上海市人民政府印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》。
国际热点：一、美国联邦储备委员会25日公布的5月货币政策会议纪要显示，接下来的多次例会中都可能会有50个基点的加息。二、欧洲央行行长明确表示欧洲央行将在今年7月决定加息。三、欧央行报告指出，俄乌冲突加剧欧元区金融风险。
上周高频数据跟踪：上周股指有所回落，但整体保持上行趋势，上证指数下跌0.52%，收报3130.24点，沪深300指数下跌1.87%，收报4001.30点，创业板指下跌3.92%，收报2322.48点。
风险提示：海外主要经济体紧缩预期抬升；俄乌冲突持续搅动市场。
