经济金融数据预测专题：经济弱复苏，5月经济金融数据怎么看？

　　5月经济金融数据预测如下：

　　预计5月工业增加值当月同比2.2%：5月产需两端均有回暖，但仍待进一步改善，且产业链供应链依然面临压力、疫情对中小企业的冲击尚未消退。综合来看，5月生产情况回暖幅度有限。

　　预计5月固定资产投资累计同比6.3%，其中：

　　预计5月基建投资累计同比8.1%：5月基建景气度仍高，主因5月专项债加速发行，对基建形成支撑。从高频数据看，特别是在中下旬疫情逐步受控后，基建投资加速回暖。

　　预计5月制造业投资累计同比9.2%：内外需均有回暖，企业投资动力有所增强，经营预期有所好转，留抵退税政策对企业投资能力也有一定支撑。但另一方面，5月宽信用效果仍然不佳，实体融资需求仍弱，疫情依然是主要制约因素。

　　预计5月地产投资累计同比-3.8%：5月房企投资意愿仍不足，商品房销售情况略有好转，但与历史同期相比依然相去甚远。预计5月地产投资增速仍相对低迷。

　　预计5月社会消费品零售额当月同比-9.5%：5月疫情及物流运输情况均有好转，预计线上、线下消费小幅反弹，汽车等商品零售也得到提振，但服务业景气度仍低于季节性水平，预计5月消费情况小幅转暖。

　　预计5月CPI同比2.1%，PPI同比为6.2%：5月猪肉继续走高，原油价格再度上行，但出行受限预计影响不大。同时菜果价格均有所回落，预计5月CPI仍在温和区间；5月PMI主要原材料购进价格指数、出厂价格指数均下行，国内工业品价格窄幅波动，国际能源价格仍处高位，预计5月PPI涨幅继续收窄。

　　预计5月出口金额（按美元计）同比为6.9%，进口金额同比为2.0%：5月我国出口景气度回暖但程度有限，海外需求总体有所回落。国内复工复产节奏加快，进口需求增加，而进口品价格影响预计有限，预计5月进口情况小幅回暖。

　　预计5月新增信贷为1.5亿元，新增社融预计为2.7万亿左右，社融存量同比增速为10.5%，M2同比10.8%，M1同比11.4%：5月票据利率总体走低，反映宽信用传导仍不顺畅；宽信用政策发力下，企业中长贷预计有所回升，但5月疫情影响仍在且2021年基数较高，同比改善幅度或有限；地产需求还未呈现实质性改善，预计居民中长贷或继续同比少增；5月社融增速上行、财政支出力度进一步加大，且经济内生动能与资金活性不足，预计M2-M1剪刀差扩大。

　　如何看待后市？

　　在疫情防控逐步推进下，5月经济总体呈现弱复苏状态，对应可以确认4月为经济底，然未来经济环比动能以及社融信用修复的斜率是关键。

　　6月将是存量政策与增量政策加速推进与衔接的时间窗口，预计货币政策将继续配合宽财政以宽信用，因此疫情防控、政策联动、宽信用进程仍然是市场关注和博弈的重心，月内流动性保持合理宽裕较为确定，长端暂或仍处于窄幅震荡，未来破局的关键信号在于宽信用的成色以及增量政策工具的出台。

　　风险提示：1）政策不确定性；2）基本面超预期；3）地缘政治冲突。