高频数据看宏观：工业企业利润增长放缓，盈利能力有所增强

　　2022年5月31日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.91，相比一周前下降0.07。整个5月，YHEI平均值为0.89，略高于4月的0.88。在截至5月31日的一周里，“30城市商品房销售指数”上升0.12，最近两周累计上升0.21；“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.12和0.27，是指数下降的主要原因。

　　近期钢铁和水泥价格继续下降，唐山钢坯价格在截至5月31日的一周下降了0.45%，过去一个月下降6.12%，较去年同期下降了11.00%。水泥价格指数在截至5月31日的一周下降了2.28%，过去一个月下降了5.35%，较去年同期上涨了0.96%。动力煤价格与过去一个月水平保持一致，较去年同期上涨了18.93%。

　　截至5月31日的一周，央行通过公开市场净投放资金为0。银行间隔夜利率在截至5月31日的一周上涨32个基点，过去一个月来下跌22个基点，较去年同期下跌了72个基点。七天回购利率过去一周上涨22个基点，过去一个月来下跌16个基点，较去年同期下跌79个基点。

　　近日国家统计局公布数据，1-4月份，全国规模以上工业企业利润总额为26582.3亿元，累计同比增长3.5%，较1-3月增速放缓了5.0个百分点，增速为2020年12月以来的最低值；而利润率则达到了6.35%，已连续两个月有所走高。具体来看，1-4月，营业收入增速较1-3月放缓了3.0个百分点，累积同比增长9.7%。在营业收入受到各地疫情散发等因素影响的情况下，1-4月每百元营业收入中的成本和费用分别为84.30元和7.97元，成本较上月有所增加，但费用为2017年12月后的最低值，助力了利润率的走高。

　　1-4月，各行业利润增速依然有较明显的差距，其中采矿业累计同比增长145.9%，较1-3月增速放缓了1.9百分点，增速再次回落；电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比降低了29.3%，已连续两个月下降速度减慢；在疫情等因素的影响下，制造业下降速度再次加快，从1-3月同比下降2.1%加速至1-4月下降8.3%。虽然利润增速有所差异，在原材料价格增长放缓和费用降低等因素下，各行业企业的利润率近两个月持续走高，分别达到25.23%、3.83%及5.47%,盈利能力有所加强。

　　随着本土疫情趋缓和，5月主要工业企业下行压力有所缓解，这将有望带动企业收入、利润增速企稳反弹。根据国家统计局公布的制造业PMI数据，5月份指数回升至49.6%，较4月增加了2.2个百分点，景气水平有回升的态势。具体来看，5月，新订单指数和新出口订单指数分别从上月的42.6%、41.6%上升至48.2及46.2%。在需求收缩的幅度减小的影响下，生产活动也有所改善，当月生产指数为49.7%，虽然还在收缩区间，但降幅开始变小。从业人员指数较上月也上升了0.4个百分点至47.6%。