经济触角：中国一季度经济平稳开局

　　2022年开年，尽管中国经济受到新冠疫情在多个城市复燃、供应链危机持续、以及地缘政治风险升温等不利因素困扰，一季度经济仍实现平稳开局，国内生产总值（GDP）同比增长4.8%（环比增长1.3%），高于市场预期的4.2%和2021年四季度的4%。一季度主要经济指标表现不一，工业增加值、社会消费品零售总额、房地产投资和对外贸易增速均有不同程度的放缓，固定资产投资增速则持续回升。新增就业速度同样趋缓，3月城镇调查失业率从2月的5.5%回升至5.8%，反映制造业和服务业就业市场出现恶化迹象。总的来说，全球经济复苏环境的不确定性和挑战日渐增加，中国仍能保持适度的经济复苏并不容易。中国是石油、天然气、小麦等大宗商品的主要进口国，而当前俄乌冲突导致全球能源和食品价格飙升，再加上新冠疫情复燃等因素，令中国的经济增长面临更大阻力。除此之外，市场预计未来数月美联储将进一步加息，同时间地缘政治风险加剧将导致经济增长放缓及不确定性增加，这些冲击将危及中国的出口需求，进而削弱中国的经济增长动力。展望未来，考虑到风险因素不断增加，尽管中国经济将继续朝着正常化的方向迈进，但道路难免曲折动荡。中国当局仍以追求高质量的稳定增长为首要目标，因此，保持宽松的经济政策环境有助于减轻各项风险因素带来的负面效应，及时落实扩大财政支出、减税降费、保证流动性等一系列措施有助于促进经济发展和就业增长。踏入二季度，受疫情复燃影响，中国经济将面临增长放缓的局面，但适度的政策支持连同消费和投资板块的持续增长，有望帮助拉动宏观经济发展，缓解经济下行风险，并确保经济保持平稳运行及经济实力的可持续复苏。我们认为，2022年中国经济将以中等速度增长，经济发展将更加注重扩大内需和培育技术创新，预计2022年中国的GDP同比增速将达到5.5%。

　　一季度固定资产投资上升势头保持强劲。今年一季度，全国固定资产投资同比增长9.3%，高于市场预期的8.4%及2021年全年的4.9%。固定资产投资的持续增长继续得益于基础设施投资（一季度增8.5%，2021年增0.4%）以及制造业投资（一季度增15.6%，2021年增13.5%）。不过，房地产投资仍然低迷，一季度同比增速仅0.7%，远不及2021年全年4.4%的增速，反映房地产开发商的债务问题仍未解决，流动性持续紧张。我们认为，国家当前出台了一系列积极的财政政策，支持基础建设工程发展，并加大对高新技术产业的投资力度，鼓励工厂进行设备升级改造，这些举措将进一步稳固当前固定资产投资的增长势头，为中国的经济持续稳步恢复提供有力支持。